國家統(tong)計局18日發布(bu)的數(shu)據顯(xian)示，2016年1月份全國居民消費價格指(zhi)數(shu)(CPI)環(huan)比(bi)上漲(zhang)0.5%，同比(bi)上漲(zhang)1.8%，創下了5個月以來(lai)的新高;工(gong)業(ye)生(sheng)產者出(chu)廠(chang)價格指(zhi)數(shu)(PPI)環(huan)比(bi)下降0.5%，同比(bi)下降5.3%，為連續(xu)第(di)47個月下滑(hua)。專(zhuan)家表(biao)示，節假(jia)日因素推(tui)動各(ge)類價格上漲(zhang)是(shi)造成本次(ci)CPI漲(zhang)幅擴(kuo)大的主要原因，但是(shi)未來(lai)一段時間內，市場仍(reng)將保持低通脹格局。因此，盡快(kuai)推(tui)出(chu)調控(kong)措施加大寬松力度(du)、帶動需求恢復是(shi)當(dang)務之急。

　　變化　統(tong)計權重調(diao)整　CPI不再完全“看豬臉色”

　　值得一(yi)提(ti)的(de)(de)是，根據(ju)(ju)(ju)五(wu)年一(yi)次基期(qi)輪換的(de)(de)規(gui)則，國家統計局本(ben)(ben)次根據(ju)(ju)(ju)居民消費結(jie)構的(de)(de)變化，對(dui)CPI構成分類及相應權重(zhong)進行(xing)了(le)調(diao)整(zheng)，這(zhe)一(yi)調(diao)整(zheng)變化已經反映在本(ben)(ben)月的(de)(de)CPI數據(ju)(ju)(ju)之中。與(yu)上輪基期(qi)相比，新(xin)基期(qi)調(diao)查目錄和規(gui)格(ge)品(pin)(pin)與(yu)國際標準更為接(jie)近(jin)，一(yi)些(xie)新(xin)產(chan)品(pin)(pin)新(xin)服(fu)務(wu)被納入(ru)其中。從1月數據(ju)(ju)(ju)看(kan)，食品(pin)(pin)類價(jia)格(ge)權重(zhong)由12月的(de)(de)33.7%下(xia)調(diao)為29.7%，相應地(di)非食品(pin)(pin)類價(jia)格(ge)權重(zhong)有(you)所上調(diao)。而食品(pin)(pin)類價(jia)格(ge)內部(bu)并未(wei)有(you)大幅調(diao)整(zheng)，僅有(you)肉禽等(deng)權重(zhong)下(xia)調(diao)顯著。方正證(zheng)券首席宏觀分析(xi)師郭磊(lei)表示(shi)，1月的(de)(de)CPI修(xiu)改了(le)權重(zhong)以淡化食品(pin)(pin)影(ying)響，不然(ran)CPI還(huan)會(hui)更高(gao)，如(ru)果(guo)粗略按照去年基期(qi)和權重(zhong)計算，則CPI為2.2%。

　　針對1月(yue)(yue)份CPI數據表現(xian)，國家統(tong)計局(ju)城市司高級統(tong)計師余秋梅表示，從環比(bi)(bi)(bi)看，1月(yue)(yue)份CPI上漲(zhang)(zhang)(zhang)較多，主要原因有(you)三個方面。一是(shi)強(qiang)寒潮(chao)天氣影響(xiang)了鮮(xian)(xian)菜、鮮(xian)(xian)果的(de)生產和運輸(shu)，鮮(xian)(xian)菜和鮮(xian)(xian)果價(jia)(jia)(jia)格(ge)環比(bi)(bi)(bi)分(fen)別上漲(zhang)(zhang)(zhang)7.2%和4.0%;春(chun)節(jie)臨(lin)(lin)近，市場(chang)需求增加(jia)，豬肉價(jia)(jia)(jia)格(ge)環比(bi)(bi)(bi)上漲(zhang)(zhang)(zhang)2.5%。二是(shi)寒假、春(chun)運期間出行(xing)人(ren)數增加(jia)，交(jiao)通和旅(lv)游價(jia)(jia)(jia)格(ge)上漲(zhang)(zhang)(zhang)明顯，從全國范圍看，飛機(ji)票、旅(lv)行(xing)社收費(fei)、長(chang)途汽車票價(jia)(jia)(jia)格(ge)環比(bi)(bi)(bi)分(fen)別上漲(zhang)(zhang)(zhang)10.0%、4.2%和1.3%。三是(shi)臨(lin)(lin)近春(chun)節(jie)，居民對服(fu)務的(de)需求增加(jia)，部分(fen)服(fu)務項目價(jia)(jia)(jia)格(ge)上漲(zhang)(zhang)(zhang)較多，保(bao)姆小時工等(deng)家政服(fu)務、美(mei)發(fa)、衣著(zhu)洗(xi)滌(di)保(bao)養價(jia)(jia)(jia)格(ge)環比(bi)(bi)(bi)分(fen)別上漲(zhang)(zhang)(zhang)3.0%、1.6%和0.9%。

　　而(er)從同(tong)比(bi)(bi)看，余秋梅表示，1月(yue)份CPI同(tong)比(bi)(bi)漲幅比(bi)(bi)去年12月(yue)份擴(kuo)大了0.2個百分(fen)(fen)點(dian)，主要原(yuan)因是(shi)部分(fen)(fen)分(fen)(fen)類價(jia)格(ge)同(tong)比(bi)(bi)漲幅有所擴(kuo)大，豬肉、鮮菜(cai)、飛(fei)機票、旅行(xing)社(she)收費價(jia)格(ge)同(tong)比(bi)(bi)漲幅分(fen)(fen)別比(bi)(bi)上月(yue)擴(kuo)大了4.8、2.9、9.5和3.4個百分(fen)(fen)點(dian)。此外，受勞(lao)動力成(cheng)本上漲影響，部分(fen)(fen)服務價(jia)格(ge)同(tong)比(bi)(bi)漲幅較高。

　　盡管豬(zhu)肉價格在CPI的統計權重有(you)所下調，但1月份其18.8%的同比漲幅仍不可小覷(qu)。中國生豬(zhu)預警網(wang)首席分析師馮(feng)永(yong)輝在接受《經濟(ji)參考報》記者采訪(fang)時表示(shi)，春節期間(jian)，尤其南(nan)方地區的豬(zhu)肉消費(fei)量很大，對價格造(zao)成了直接的影響(xiang)。此前三年的春節，因為產能過剩(sheng)的原(yuan)因，豬(zhu)肉價格不漲反(fan)降，極為反(fan)常，今年才終(zhong)于(yu)回到正軌上(shang)來。值得注(zhu)意的是，由(you)于(yu)2013年和2014年連續兩年行業虧損，造(zao)成很多養豬(zhu)戶(hu)資金(jin)鏈斷(duan)裂，現(xian)在供應仍存在一(yi)個很大的缺口，所以春節過后豬(zhu)肉價格就算(suan)有(you)小幅度的回落，最多1個月價格就會(hui)再度回暖，豬(zhu)價高位運行會(hui)維持很長時間(jian)。

　　困(kun)境　物價數據(ju)回暖難減(jian)低(di)通脹壓力

　　1月(yue)(yue)份，PPI環比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)0.5%，降(jiang)幅(fu)(fu)比(bi)(bi)上月(yue)(yue)收窄(zhai)0.1個(ge)百分點;同(tong)(tong)比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)5.3%，降(jiang)幅(fu)(fu)比(bi)(bi)上月(yue)(yue)縮小(xiao)0.6個(ge)百分點。對(dui)此，余秋梅表(biao)示，環比(bi)(bi)降(jiang)幅(fu)(fu)略有收窄(zhai)的原(yuan)因(yin)是(shi)部分工業(ye)行業(ye)出廠(chang)價(jia)格(ge)由降(jiang)轉升或降(jiang)幅(fu)(fu)縮小(xiao)，其(qi)中(zhong)，黑色金(jin)屬冶(ye)(ye)煉和(he)壓延加(jia)(jia)工、有色金(jin)屬礦采選價(jia)格(ge)環比(bi)(bi)由上月(yue)(yue)的下(xia)降(jiang)轉為本月(yue)(yue)的上漲0.1%、0.6%;而同(tong)(tong)比(bi)(bi)降(jiang)幅(fu)(fu)收窄(zhai)主要是(shi)受去年(nian)同(tong)(tong)期對(dui)比(bi)(bi)基(ji)數較(jiao)低影(ying)響，但黑色金(jin)屬冶(ye)(ye)煉和(he)壓延加(jia)(jia)工、石油加(jia)(jia)工、有色金(jin)屬冶(ye)(ye)煉和(he)壓延加(jia)(jia)工、化學(xue)原(yuan)料和(he)化學(xue)制(zhi)品(pin)制(zhi)造出廠(chang)價(jia)格(ge)同(tong)(tong)比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)仍較(jiao)大，分別下(xia)降(jiang)19.0%、13.5%、12.1%和(he)6.3%，合計影(ying)響當月(yue)(yue)工業(ye)生產者出廠(chang)價(jia)格(ge)總水平(ping)同(tong)(tong)比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)約2.8個(ge)百分點，占(zhan)總降(jiang)幅(fu)(fu)的53%左右(you)。

　　多家機構認為，盡管PPI降幅收窄，但跌勢仍將延續，工業(ye)品價格持續下跌正在向非服務類(lei)價格傳(chuan)導，低通脹的壓力依(yi)然很大(da)，未來(lai)一段時(shi)間(jian)市場格局難有變(bian)化(hua)。

 　　光大(da)證券首席經濟(ji)學家徐高此前表示，經濟(ji)疲(pi)弱(ruo)環境下居民(min)收入增速持(chi)續(xu)放緩，在整體需求持(chi)續(xu)疲(pi)弱(ruo)的環境下，2016年通(tong)(tong)脹(zhang)仍將延續(xu)總(zong)體下行(xing)趨勢。而蔬菜等價(jia)格(ge)(ge)波(bo)(bo)動(dong)可能帶(dai)來短期小(xiao)幅(fu)回調，但(dan)不(bu)改(gai)通(tong)(tong)脹(zhang)弱(ruo)勢格(ge)(ge)局。交行(xing)首席經濟(ji)學家連(lian)平則(ze)認為，非食品(pin)價(jia)格(ge)(ge)缺(que)乏(fa)上漲(zhang)(zhang)動(dong)力(li)，燃油及石油制品(pin)相關產品(pin)價(jia)格(ge)(ge)同(tong)比將持(chi)續(xu)負增長。當前宏觀經濟(ji)大(da)背景下物(wu)價(jia)漲(zhang)(zhang)幅(fu)總(zong)體保持(chi)低(di)位(wei)運行(xing)，CPI也不(bu)會跌入負增長區間，整體保持(chi)低(di)通(tong)(tong)脹(zhang)狀態(tai)的概率較大(da)，走勢隨季節性因素影響(xiang)而有(you)所波(bo)(bo)動(dong)。

　　連(lian)平指出，由(you)于(yu)(yu)大(da)(da)宗商(shang)品(pin)、石油天然氣等資源能源價格(ge)已(yi)經很低(di)，有(you)(you)的已(yi)經接近或低(di)于(yu)(yu)成本價，繼續大(da)(da)幅下降的空間有(you)(you)限，有(you)(you)助(zhu)于(yu)(yu)緩解通縮壓力。同時，加大(da)(da)財政政策(ce)穩增長力度，基建投資項目加快落地，有(you)(you)助(zhu)于(yu)(yu)提振需求并帶(dai)動(dong)工業產品(pin)價格(ge)持續下跌(die)趨勢(shi)得到緩解。因此，PPI跌(die)勢(shi)仍將延(yan)續一段時間，但未來跌(die)幅有(you)(you)望收縮。

　　建議　市場(chang)人士呼喚加大寬松力度

　　對于未來(lai)的(de)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)走向，多位專(zhuan)家建議，應(ying)(ying)繼續加大寬松(song)力度，帶動需(xu)求恢復。中(zhong)國(guo)社(she)科院數(shu)量所(suo)副所(suo)長(chang)李雪松(song)此(ci)前就表(biao)示，為了應(ying)(ying)對經濟下行壓力和通貨(huo)緊縮(suo)壓力，2016年(nian)應(ying)(ying)繼續實施(shi)結構寬松(song)的(de)貨(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)，支持(chi)和配合(he)積極的(de)財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)，引導(dao)貨(huo)幣信貸及社(she)會融資規模(mo)合(he)理適度增長(chang)。由于我國(guo)消費占(zhan)GDP比率顯(xian)著低于發(fa)達(da)(da)國(guo)家平(ping)均水平(ping)，工業增加值(zhi)在GDP中(zhong)比重顯(xian)著高于主要(yao)發(fa)達(da)(da)國(guo)家，因此(ci)我國(guo)貨(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)不僅(jin)要(yao)考慮CPI的(de)變化(hua)，也要(yao)考慮PPI的(de)變化(hua)，短期內(nei)應(ying)(ying)更多參考GDP平(ping)減指數(shu)的(de)變化(hua)，以防止(zhi)實體經濟面臨的(de)通貨(huo)緊縮(suo)壓力加大，陷入債務與通縮(suo)的(de)惡(e)化(hua)循環。

　　針對(dui)工業(ye)(ye)低迷的(de)(de)(de)問(wen)題，政(zheng)(zheng)策(ce)面上(shang)已經(jing)開(kai)始出(chu)招(zhao)。16日(ri)，人民銀行、發展(zhan)改革(ge)委、工業(ye)(ye)和(he)信息(xi)化部、財政(zheng)(zheng)部、商務部、銀監會、證監會、保監會日(ri)前(qian)聯合印(yin)發了(le)《關于(yu)金(jin)融(rong)支持工業(ye)(ye)穩增(zeng)長調結(jie)構增(zeng)效(xiao)益(yi)的(de)(de)(de)若干(gan)意(yi)見》，提出(chu)了(le)一(yi)(yi)系(xi)列支持工業(ye)(ye)轉型升級、降(jiang)本增(zeng)效(xiao)的(de)(de)(de)具體(ti)金(jin)融(rong)政(zheng)(zheng)策(ce)措施(shi)。民生(sheng)證券固定收益(yi)研究團隊分析(xi)指出(chu)，一(yi)(yi)系(xi)列去產能政(zheng)(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)出(chu)臺在一(yi)(yi)定程度上(shang)緩解了(le)市(shi)場對(dui)于(yu)產能過剩行業(ye)(ye)的(de)(de)(de)悲觀(guan)情緒。而從(cong)日(ri)前(qian)公布的(de)(de)(de)金(jin)融(rong)數據來(lai)看，此前(qian)寬松政(zheng)(zheng)策(ce)效(xiao)果也開(kai)始顯現，2016年(nian)1月份社會融(rong)資規模增(zeng)量為3.42萬億(yi)元，人民幣貸(dai)款新增(zeng)2.51萬億(yi)元，二者均創下單(dan)月歷(li)史紀錄。

　　但是一些業內人(ren)士(shi)認為，金(jin)融數(shu)據好轉未必(bi)意味著實(shi)體經濟(ji)的好轉。徐高就表示，去年年中以來(lai)，寬松政(zheng)(zheng)策顯著加(jia)碼，實(shi)體經濟(ji)資金(jin)面(mian)持續(xu)寬松。但在廣泛宣(xuan)傳供(gong)給(gei)側改革以及去產能預期增強的背景下，穩增長政(zheng)(zheng)策信(xin)號并(bing)不清晰，寬松政(zheng)(zheng)策效果被削弱，資金(jin)面(mian)寬松并(bing)不一定帶來(lai)投資需求顯著回升，經濟(ji)繼續(xu)面(mian)臨較大不確定性。

　　郭(guo)磊也(ye)表示(shi)，未(wei)來貨幣(bi)政策(ce)和融資(zi)走向還(huan)需要再(zai)觀察。央行(xing)(xing)對于(yu)物價走勢判斷整體持難(nan)以確定的(de)坦(tan)誠態度，在周小川專訪和貨幣(bi)政策(ce)執(zhi)行(xing)(xing)報告中，央行(xing)(xing)還(huan)多次基于(yu)另外(wai)一個(ge)邏輯對寬(kuan)松(song)和通脹(zhang)表示(shi)警惕，即“本(ben)國貨幣(bi)過于(yu)寬(kuan)松(song)容易導致本(ben)幣(bi)貶(bian)值壓(ya)力”。在這樣的(de)背景(jing)下，八部委《意(yi)見》如(ru)(ru)何落地，未(wei)來融資(zi)走向如(ru)(ru)何，可能還(huan)存在一定不(bu)確定性(xing)。更(geng)多最新數據分析、行(xing)(xing)業分析請訪問靈核網(wang)