近期，隨(sui)著中央高(gao)層(ceng)會議的定調和地(di)方(fang)政策(ce)的頻(pin)頻(pin)出臺，國(guo)(guo)(guo)企改革尤其是(shi)地(di)方(fang)國(guo)(guo)(guo)改進入(ru)了提(ti)速階段(duan)。在(zai)資本市(shi)場中，近期最受人關注的無疑(yi)是(shi)7月底匯(hui)添富基金發(fa)行了中證上(shang)海(hai)國(guo)(guo)(guo)企ETF，引(yin)起滬上(shang)企業(ye)爭相認購，募(mu)集規模高(gao)達152.2億元。與此同時，涉及上(shang)海(hai)本地(di)重(zhong)組、廣東國(guo)(guo)(guo)企改革等(deng)主題的上(shang)市(shi)公司也在(zai)8月進入(ru)漲幅前列。對此，有(you)不少機構認為(wei)，國(guo)(guo)(guo)企改革或成(cheng)下(xia)半年配置主線之(zhi)一，投資者可(ke)把(ba)握(wo)相關投資機會。

　　地方國(guo)改提(ti)速上海廣東(dong)國(guo)企成熱門(men)標的

　　業內人士表示(shi)，從近期的中(zhong)央和地(di)(di)方的動(dong)作來看，國企(qi)(qi)(qi)改(gai)革(ge)整體呈現(xian)加(jia)速趨勢。今年7月召(zhao)開的政治局會(hui)議部(bu)署下半年經濟工作時，指出將(jiang)進一(yi)步(bu)推進國企(qi)(qi)(qi)改(gai)革(ge)。而(er)在本月2日(ri)和4日(ri)，人民日(ri)報(bao)也曾兩(liang)度(du)在頭版發文肯定(ding)(ding)上海、山(shan)東兩(liang)地(di)(di)的國企(qi)(qi)(qi)改(gai)革(ge)經驗(yan)。記者了(le)(le)解到(dao)，在地(di)(di)方層(ceng)面，目前已(yi)有上海、廣東等25個(ge)省市制定(ding)(ding)了(le)(le)國企(qi)(qi)(qi)改(gai)革(ge)細化方案，近40個(ge)地(di)(di)級市發布了(le)(le)2016年國企(qi)(qi)(qi)改(gai)革(ge)計劃。截(jie)至7月中(zhong)旬(xun)，已(yi)有50多家(jia)地(di)(di)方國企(qi)(qi)(qi)上市公(gong)司(si)停牌籌劃重(zhong)大資產重(zhong)組(zu)事項。

　　與此同時，國(guo)(guo)改(gai)(gai)提速(su)也已迅速(su)在二級市場得到反(fan)應。據(ju)統(tong)計，8月第一(yi)周內上海本地(di)重組、廣東(dong)國(guo)(guo)企改(gai)(gai)革(ge)等(deng)相關概念板塊(kuai)領漲，周漲幅進入前五位。不少機構(gou)都表示(shi)看(kan)好國(guo)(guo)企改(gai)(gai)革(ge)帶來(lai)的投資機遇(yu)，可把國(guo)(guo)企改(gai)(gai)革(ge)作為下半(ban)年(nian)投資的主線。

　　例如，廣發證(zheng)券研報表示，2016年國(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)主題投資注(zhu)(zhu)重“落(luo)地(di)”，建(jian)議把握確定(ding)性(xing)的(de)(de)國(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)主線，優選區(qu)域(yu)、行業(ye)，重點(dian)關注(zhu)(zhu)資產(chan)注(zhu)(zhu)入及混改(gai)(gai)、員工(gong)持股預期(qi)等(deng)。其認為(wei)(wei)，上(shang)海是地(di)方國(guo)改(gai)(gai)的(de)(de)“排頭兵”，在混合所有制改(gai)(gai)革(ge)(ge)、激勵機制改(gai)(gai)革(ge)(ge)、國(guo)有資本運營(ying)等(deng)攻堅領域(yu)都(dou)有突破性(xing)進(jin)展，也(ye)是當前(qian)市場熱點(dian)最(zui)(zui)先聚焦關注(zhu)(zhu)的(de)(de)板塊之一。無獨有偶，國(guo)海證(zheng)券也(ye)表示，目前(qian)國(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)依(yi)舊是市場最(zui)(zui)為(wei)(wei)活躍的(de)(de)主題，尤其是上(shang)海、廣東等(deng)地(di)的(de)(de)國(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)表現最(zui)(zui)為(wei)(wei)搶(qiang)眼，建(jian)議重點(dian)關注(zhu)(zhu)兩地(di)國(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)政(zheng)策(ce)及改(gai)(gai)革(ge)(ge)進(jin)程(cheng)。

　　與機構(gou)紛(fen)紛(fen)關注上海(hai)、廣東(dong)兩(liang)地(di)的(de)(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)(de)不同，中泰證(zheng)券指出，山東(dong)地(di)區的(de)(de)(de)(de)國(guo)企(qi)或成為投(tou)資的(de)(de)(de)(de)新(xin)藍海(hai)。其(qi)邏輯(ji)在于，山東(dong)國(guo)企(qi)改(gai)革具有(you)(you)較大(da)的(de)(de)(de)(de)“預(yu)期差”，相(xiang)對(dui)被(bei)(bei)市(shi)場(chang)(chang)認知充(chong)分(fen)的(de)(de)(de)(de)發達地(di)區，山東(dong)國(guo)改(gai)所產生的(de)(de)(de)(de)效應并沒有(you)(you)被(bei)(bei)市(shi)場(chang)(chang)充(chong)分(fen)了解，擁有(you)(you)更為廣闊的(de)(de)(de)(de)發展空間，是提升主題彈性(xing)及收益的(de)(de)(de)(de)最好手段。其(qi)推薦的(de)(de)(de)(de)個(ge)股有(you)(you)山東(dong)高速、山東(dong)路(lu)橋、魯信(xin)創投(tou)等。

　　國企(qi)改(gai)革并(bing)非第一次被資(zi)金(jin)熱炒，不少機構認為，改(gai)革不及預期(qi)或將成為較大的(de)風(feng)險(xian)點。例(li)如(ru)，華金(jin)證券表示，由于國企(qi)改(gai)革涉及面(mian)廣，部分國有企(qi)業業務范圍涵蓋經(jing)濟眾多關鍵領域，改(gai)革布局和措(cuo)施須考慮(lv)周全，這在宏觀上導致各項改(gai)革在節奏推(tui)進方面(mian)存在不達市場(chang)預期(qi)的(de)風(feng)險(xian)。“此(ci)外，公司經(jing)營環境變化以(yi)及資(zi)本市場(chang)的(de)大幅波動也(ye)會給投資(zi)帶來不確定(ding)性。”

　　主題(ti)股(gu)混基(ji)(ji)金近(jin)6月表(biao)現優(you)異深挖“隱性”主題(ti)基(ji)(ji)金

　　值(zhi)得(de)一提的(de)(de)是，由于涉(she)及中央、地方國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)的(de)(de)標的(de)(de)較多，有(you)(you)分析認為(wei)，取道國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)主題基金分享下(xia)半年國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)可能帶(dai)來的(de)(de)紅(hong)利是較為(wei)不錯(cuo)的(de)(de)選擇。記者(zhe)梳理發現，目前市場中國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)主題基金主要有(you)(you)ETF、股(gu)混(hun)基金和分級(ji)基金。其中，近期最為(wei)熱門的(de)(de)是匯添富基金旗下(xia)的(de)(de)中證上(shang)(shang)海國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)ETF，該ETF發行伊(yi)始便引起滬上(shang)(shang)企(qi)(qi)(qi)業爭相認購(gou)，募集金額達(da)到152.2億(yi)。有(you)(you)報(bao)道指，上(shang)(shang)海城投、久(jiu)事(shi)集團(tuan)、國(guo)(guo)盛(sheng)集團(tuan)等上(shang)(shang)海國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)均(jun)將自(zi)(zi)身持有(you)(you)的(de)(de)股(gu)票換購(gou)ETF，蘭(lan)生股(gu)份則以3億(yi)自(zi)(zi)有(you)(you)資(zi)金認購(gou)上(shang)(shang)海國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)ETF。

　　天(tian)天(tian)基金數據顯示(shi)，截止12日，光大國(guo)(guo)企改(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)股(gu)票、泰達宏利改(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)動力(li)混(hun)合(he)、長(chang)信改(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)紅利混(hun)合(he)、中(zhong)融國(guo)(guo)企改(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)混(hun)合(he)、東吳國(guo)(guo)企改(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)、南方中(zhong)證國(guo)(guo)有企業、工銀(yin)瑞信國(guo)(guo)企改(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)股(gu)票等國(guo)(guo)企改(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)主題(ti)基金近(jin)一個月來收益為正，其中(zhong)光大國(guo)(guo)企改(gai)(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)股(gu)票近(jin)1月來漲幅為1%。

　　如(ru)果把(ba)時間維度(du)再(zai)拉長，可以發現近6月(yue)以來買入(ru)國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)基金或許是不錯的選(xuan)擇。數據(ju)顯(xian)示(shi)，泰達改(gai)革(ge)動力混合(he)近6月(yue)來漲幅(fu)高達25.58%，光大國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)股票上(shang)漲22.22%，交(jiao)銀(yin)國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)靈活(huo)也上(shang)漲了(le)14.8%，而建(jian)信改(gai)革(ge)紅利股票也獲得了(le)14.43%的漲幅(fu)。除新華優選(xuan)分紅混合(he)、中融(rong)國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)混合(he)近6月(yue)收益為負外，天(tian)天(tian)基金分類中的其他國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)主題基金近6月(yue)都取(qu)得了(le)正收益。

　　再(zai)來關注國企(qi)改革(ge)主題(ti)的分(fen)級基金，目(mu)前市場中有改革(ge)B(150296)、富(fu)(fu)國國企(qi)改B(150210)和易方達國企(qi)改B(502008)等分(fen)級B，其中以富(fu)(fu)國國企(qi)改B交投最為活(huo)躍，而目(mu)前這三只分(fen)級B均出現折價，即(ji)使發(fa)生下(xia)折對分(fen)級B持有者(zhe)的影響并不大(da)。

　　值得一提的(de)是(shi)(shi)，雖然有些基金并未以(yi)國企改革(ge)命名，但從(cong)其重倉(cang)股(gu)來(lai)看(kan)，它們可(ke)以(yi)稱(cheng)得上隱性(xing)國企改革(ge)主題基金。例如，諾安先進(jin)制造的(de)持股(gu)前五(wu)位分別為(wei)云南白藥、長(chang)江電力(li)、東阿(a)(a)阿(a)(a)膠、馬應龍及華僑(qiao)城(cheng)A。更加(jia)值得注意(yi)的(de)是(shi)(shi)，這5只重倉(cang)股(gu)均(jun)為(wei)其二(er)季度新進(jin)，分析認為(wei)這也反映出其對(dui)市場(chang)投(tou)資風(feng)向的(de)判斷。除此之(zhi)外，中歐盛世成(cheng)長(chang)基金也重倉(cang)持有格力(li)電器(qi)、貴州茅臺、長(chang)江電力(li)等股(gu)票。對(dui)此，有分析稱(cheng)，強監(jian)管壓(ya)低(di)了風(feng)險資產(chan)回報(bao)率，新的(de)投(tou)資路(lu)徑將(jiang)異于以(yi)往(wang)“借(jie)殼”及資產(chan)注入(ru)預期(qi)，炒估值讓位于重業績將(jiang)是(shi)(shi)未來(lai)新常態。

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