事件

　　公司(si)發布2016年(nian)半(ban)年(nian)度業績預(yu)(yu)告,預(yu)(yu)計2016年(nian)半(ban)年(nian)度實現(xian)歸屬于上市公司(si)股東的凈(jing)利潤1.7-1.9億(yi)元,比上年(nian)同期增加50%-70%,符合市場預(yu)(yu)期。

　　我們(men)的評論(lun)

　　工程(cheng)(cheng)業務發力,業績大幅(fu)增(zeng)加。受益于管道工程(cheng)(cheng)增(zeng)加、新建(jian)小區給水工程(cheng)(cheng)、二次進水改造(zao)工程(cheng)(cheng)以及綺山應急備用水源工程(cheng)(cheng)項目,上(shang)半年(nian)公司工程(cheng)(cheng)業務收(shou)入大幅(fu)增(zeng)長,工程(cheng)(cheng)業務持續發力帶動上(shang)半年(nian)利潤同比增(zeng)加50%-70%到1.7-1.9億元。

　　現有資產盈利(li)能(neng)力突出,奠定股價安全邊(bian)際:1)目前公司(si)供(gong)水能(neng)力116萬噸/日,供(gong)水業務(wu)毛利(li)率55%左右,漏損率、能(neng)耗等指標均(jun)好于(yu)行業平均(jun),盈利(li)能(neng)力突出,每年貢獻(xian)穩(wen)定現金(jin)流。2)工程(cheng)業務(wu)快速增(zeng)長:受益于(yu)管道工程(cheng)增(zeng)加以及水廠(chang)改(gai)造和綺山應急備用水源工程(cheng)項目,貢獻(xian)增(zeng)量收入。保證公司(si)16、17年凈利(li)潤25-30%復合增(zeng)速。

　　高(gao)管激勵(li)(li)到(dao)位。15年(nian)6月,公司(si)高(gao)管層(ceng)以35.6元(yuan)/股(gu)增(zeng)持(chi)66.57萬(wan)股(gu),同年(nian)9月,公司(si)公布限(xian)制(zhi)性股(gu)權(quan)激勵(li)(li)草案(an),擬以定增(zeng)方式授予(yu)53名激勵(li)(li)對象限(xian)制(zhi)性股(gu)票228萬(wan)股(gu),授予(yu)價格為(wei)14.31元(yuan)/股(gu),解(jie)鎖條件為(wei)2016、2017、2018年(nian)歸母凈利潤分別(bie)不低于(yu)2.84、3.37、3.9億元(yuan),解(jie)鎖比例分別(bie)為(wei)40%、30%、30%,彰顯管理層(ceng)對公司(si)未來(lai)發展(zhan)的信(xin)心。

　　成(cheng)立PPP產業(ye)基(ji)金(jin),強強聯手(shou)參與水(shui)環境(jing)治理。16年3月,公司與華(hua)控賽格(ge)、環能(neng)科技、禹(yu)澤投資(zi)(zi)、泰弘環境(jing)簽訂協議(yi)設(she)計環境(jing)產業(ye)基(ji)金(jin),基(ji)金(jin)總規(gui)模50億(yi)元(yuan),首期規(gui)模15億(yi)元(yuan),其中(zhong)江南(nan)水(shui)務出資(zi)(zi)2億(yi)元(yuan),占比(bi)13.33%。產業(ye)基(ji)金(jin)將(jiang)投向華(hua)控賽格(ge)中(zhong)標的“海綿城市”、“黑臭水(shui)體”等(deng)PPP項目以(yi)及設(she)備制造環境(jing)監測評估的股權投資(zi)(zi)等(deng)。借助華(hua)控賽格(ge)在海綿城市建(jian)設(she)的資(zi)(zi)源和經驗(yan),公司將(jiang)積(ji)極參與到水(shui)環境(jing)治理中(zhong),業(ye)務范圍有望進一步擴(kuo)大。

　　盈利(li)預測(ce)和投資建議

　　預計(ji)公(gong)司(si)16-17年(nian)實(shi)現歸母凈利潤3.5億、4.4億,對應EPS分(fen)別為(wei)0.37、0.47元。目前公(gong)司(si)在手現金(jin)14億,扣(kou)除現金(jin)后(hou)公(gong)司(si)實(shi)際(ji)市值僅60億,奠定高安全(quan)邊(bian)際(ji);我(wo)們(men)預計(ji)在國企改革以及PPP浪潮中公(gong)司(si)外延擴張(zhang)將提速,現金(jin)利用效率提升帶來較大(da)業績彈性,給予“買入”評級更(geng)多最新數(shu)據分(fen)析、市場分(fen)析報告、市場調研、行業分(fen)析請訪問《》。