隨著通航政策和“飛發分離”落地，我國傳統的航空發動機研發體制得以根本改變，兩機專項計劃預計在下半年啟動，千億資金將密集投入。受政策催化，我們預期航空發動機與燃氣輪機技術升級的步伐將進一步加快。

 　　受政策扶持和國產需求兩大驅動因素，高溫合金材料迎來歷史性發展機遇。“兩機專項”的主角——航空發動機和燃氣輪機占據高溫合金材料下游應用的近75%，對于高溫合金材料行業起到主要的推動作用。我們測算出未來二十年，航空發動機對高溫合金的需求總量將達到30萬噸，市場空間近千億，燃氣輪機發電將在未來十年帶動50億左右的高溫合金材料需求，汽車和原子能領域也將為高溫合金的爆發每年帶來12億左右的增量。綜合來看，我們預計未來十年，中國高溫合金年復合增長率將超過15%。

　　以“兩機”重大專項政策為支點，撬動千億資金

　　1、兩機專項千億資金啟動在即，高溫合金率先受益

 　　呼之欲出，“兩機專項”將于2016年下半年正式啟動。為了提升我國航空發動機和燃氣輪機行業的自主創新能力，國務院于2013年批準設立“航空發動機與燃氣輪機”國家科技重大專項(“兩機專項”)，成立專家委員會對專項實施方案開展論證，2014年7月兩機專項實施方案正式上報國務院。

 　　即將在2016年下半年出臺的兩機專項將重點聚焦渦扇、渦噴發動機領域，同時兼顧有一定市場需求的渦軸、渦槳和活塞發動機領域，主要研發大涵道比大型渦扇發動機、中小型渦扇/渦噴發動機、中大功率渦軸發動機等重點產品。另外，專項行動還將安排包括商用航空發動機運營、航空發動機智能化生產線等在內的多個產業示范工程。而先進大涵道比風扇系統、高壓壓氣機等關鍵零部件，以及長壽命渦輪、先進航空復合材料等關鍵技術，也會是專項行動的攻堅重點之一。

 　　受益于兩機專項千億資金啟動，高溫合金行業將迎來爆發性增長機遇期。按照“兩機專項”實施方案，在2020年前，國家將投入千億資金，支持航空發動機和燃氣輪機產業的發展。航空發展，動力先行;動力發展，材料領先，我們知道“兩機專項”的主角——航空發動機和燃氣輪機占據高溫合金材料下游應用的近75%，對于高溫合金材料行業需求起到最主要的推動作用，預期高溫合金行業迎來巨大的歷史機遇期。

　　(二)技術升級，國產多樣化催化行業需求大爆發

　　1、“飛發分離”，激活體制，航空發動機上升國家戰略

 　　傾國之力打造，中國航發將成為中國航空發動機項目的主體實施單位。從中國航發組建過程來看，中國航發前身為2009年1月成立的中航商用航空發動機公司，原為中航工業全資子公司，2010年10月份以來中航工業對其發動機相關業務進行資產重組整合，陸續將集團下屬的A股上市公司中航動力、成發科技、中航動控轉移至新組建成立的中國航空發動機集團有限公司。截止2016年初，相關航空發動機公司已經合并了價值1100億元的資產，另外還額外投資350億元。

 　　2016年6月12日，據北京市工商局企業信用信息公示系統顯示，中國航發于5月31日正式成立，經營范圍包括，軍民用飛行器動力裝置、第二動力裝置、燃氣輪機、航空發動機技術衍生等產品的設計、研制、生產、銷售和售后服務;飛機、發動機、直升機及其他國防科技工業和民用領域先進材料的研制等。

 　　中國航發的成立將改變我國傳統的航空發動機研發機制，向國際標準看齊。中國航發的成立，標志著航空發動機上升到國家戰略層面，獲重點扶持，同時也標志著中國告別傳統“飛先后發”，即“飛機型號在先，發動機型號在后”的落后發動機研發體制，遵循發動機行業正常的客觀規律。“飛發分離”的體制，一方面有利于推動中國發動機板塊的資產整合，優化業務布局，發揮產業集群效應和協同效應，聚集多方力量，減少資源投入的重復性;另一方面，使得發動機研發方面可以獲取獨立的研發資金，而不必像之前那樣依賴大飛機項目整體的實施進度。

　　2、太行系列國產化加速，將為高溫合金應用打開成長空間

 　　以國外經驗來看，核心機派生型號的研制時間將大大縮短，加速推進國產化。以美國GE9核心機為例，在20世紀70年代到90年代，短短二十年的時間里，就在其基礎上派生出了F101、F404-400、F110、CFM56-2、CFM56-3、CFM56-A、CFM56-5B、CFM56-7等9個衍生型號，大大豐富了產品類別。GE在其2013年年報中披露，推出了GE9x發動機型，并放出豪言要每年將推出一款航空發動機型。可見，隨著技術的不斷成熟和完善，航空發動機推出的速度也將大大提高。

 　　WS10基礎上陸續改制成功的新發動機型，將進一步打開行業需求空間。由606所研制的WS10航空發動機填補了我國航空渦扇發動機的空白，是國產第三代大型軍工航空渦輪風扇發動機，推重比為7.5，最大推力為132KN，于2005年年底定型，目前處于技術成熟狀態，主要應用于殲11/11B、殲-10等第三代機型。該發動機自1986年開始研制到2012年才正式進入批量生產階段，時間間隔極長，但在WS10的基礎上進行改制各種核心機型的時間可以大大縮短。2006年末，WS10的發展型號WS-10A在J10上進行首飛,定于2010年第四季度完成生產定型試驗。2016年2月22日，中航工業發動機研究院研制的WS-10B在WS10d的基礎上改制成功，增加了發動機的推力，有望裝備殲-11和殲-10。在WS10基礎上不斷推陳出新的新發動機型將豐富國產發動機機型，帶動高溫合金材料的使用需求。

　　3、與國際先進水平有二三十年的差距，目前研發速度有望超預期

 　　中國航空發動機的研發水平距離國際先進水平落后二三十年。從世界軍用航空發動機發展趨勢圖來看，以推重比為核心指標進行比較，中國目前最先進的太行系列WS10較美國在1975年研制成功的F404落后近30年，預計將于2020年投產的WS15，歐洲同級別的EJ200早在20世紀90年代末就研制成功，美國的F414則更早。

 　　目前中國幾乎所有的民航飛機發動機都依賴進口，軍用發動機則主要是自主研制+引進俄羅斯或烏克蘭引擎。比如2015年11月2日總裝下線的國產大飛機C919，采用的LEAP-1C發動機，由法國斯奈克瑪公司與美國通用公司合資的CFM公司研制。2015年11月29日，中國交付的首架投入商業運營的國產中短航程新型渦扇支線飛機ARJ21，使用了GE航空集團生產的CF34-10A發動機。

　　4、大飛機打破壟斷，C919下半年首飛，最快將于2017年交付

 　　我國自主研制的C919大型客機將于今年下半年首飛，最快2017年完成后續各項技術驗證，并開始正式交付。一旦C919在年內完成首飛，就意味著我國C919大飛機工程將取得階段性成果，這不但會進一步促進我國大飛機產業的快速發展，還將有助于國產大飛機產業集群的加速成型。公開信息顯示，C919迄今為止共接到來自21個買家的517架次訂單。業內認為，C919大型客機一旦交付，將一舉打破國外公司對大飛機行業的壟斷，這將對我國航空產業乃至高端制造業帶來深遠影響。

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