“我們(men)預(yu)(yu)計2016年(nian)全(quan)球(qiu)經濟增長率(lv)為3%，日本除外的亞洲地(di)區增長率(lv)為6%。”5月24日下午，摩根士丹(dan)利(li)聯(lian)(lian)席全(quan)球(qiu)首席經濟學家陳艾亞(Chetan Ahya)在該公司“第二屆中國(guo)峰會”的媒體交(jiao)流會上表示(shi)，摩根士丹(dan)利(li)將今年(nian)的全(quan)球(qiu)經濟界(jie)定為“高(gao)風(feng)險(xian)、低(di)增長”，風(feng)險(xian)因素主要包括：英國(guo)退(tui)歐(ou)，美聯(lian)(lian)儲加(jia)息節奏，以及(ji)新(xin)興市場衰退(tui)周期是否(fou)超(chao)預(yu)(yu)期。

　　對于(yu)市場關心的美聯儲加(jia)息問題，陳艾亞認為，美聯儲不(bu)會(hui)太快(kuai)(kuai)加(jia)息，美元升值也(ye)不(bu)會(hui)太快(kuai)(kuai)，對中國(guo)產生的影響(xiang)亦不(bu)會(hui)太大。原(yuan)因在(zai)于(yu)，“2016年上(shang)半年，美國(guo)GDP增長是(shi)1.5%，核心通(tong)脹率是(shi)1.6%，如果美國(guo)加(jia)息太快(kuai)(kuai)，會(hui)直接影響(xiang)美國(guo)GDP增長及核心通(tong)脹率”。

　　而(er)具(ju)體到中國，陳艾亞表示，長期來看，中國與亞洲許多其他國家類似，正面臨3D問題，分別是Debt(債務高企)，Demographics(人口(kou)(kou)老(lao)齡化(hua))以(yi)(yi)及Deflation(通縮(suo)風險(xian))。“一般來說經(jing)濟轉型期需要(yao)2-3年(nian)，在這三個D里(li)面，政府可以(yi)(yi)通過政策(ce)實施減少債務、抑制通貨緊縮(suo)，但人口(kou)(kou)老(lao)齡化(hua)這個問題沒法(fa)解決(jue)。”

　　摩根(gen)士丹(dan)利近期研報稱(cheng)，得益于中國政(zheng)府(fu)的財政(zheng)刺激(ji)，2015年(nian)三(san)季度開始進(jin)入一個復蘇(su)(su)周期，但(dan)摩根(gen)士丹(dan)利預計，此輪(lun)復蘇(su)(su)周期還將持(chi)續3-4個月，到八九月份將逐步放緩，但(dan)全年(nian)GDP增長率依舊會達到6.5%。

　　2014年(nian)以來，資本(ben)回(hui)報率(lv)的下降(jiang)驅使國內企業走(zou)上“去(qu)杠桿(gan)”的道路。盡管貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)上大幅(fu)寬松，但降(jiang)低利(li)率(lv)帶來的資本(ben)外流和人民(min)幣(bi)貶值壓力驅使中國政(zheng)府逐步依賴寬松的財政(zheng)政(zheng)策(ce)(ce)。

　　據摩根士丹利研報，中國政府(fu)主要(yao)采取了兩個措施(shi)，已達到財政政策寬松的(de)目(mu)標。

　　一(yi)個是加大政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)支出。截至2016年(nian)3月的前12個月，未經調整的中(zhong)(zhong)國政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)財(cai)政(zheng)(zheng)赤(chi)(chi)字率達(da)3.8%，較(jiao)上一(yi)年(nian)同(tong)期(qi)的1.9%足足翻了一(yi)番。其預(yu)測，2016年(nian)全(quan)年(nian)，中(zhong)(zhong)國政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)財(cai)政(zheng)(zheng)赤(chi)(chi)字率將(jiang)達(da)到4%。相比之下(xia)，2015年(nian)赤(chi)(chi)字率為3.5%，2014年(nian)為1.8%。

　　二是央行(xing)允許(xu)地方政府(fu)融(rong)資(zi)平臺進行(xing)債務置(zhi)換，將成本高(gao)于8%的銀(yin)行(xing)貸款等融(rong)資(zi)換成大約4%的地方政府(fu)債券，且5-6萬億元的2016年(nian)置(zhi)換目標，遠高(gao)于2015年(nian)的3.2萬億元。同時(shi)，政策性銀(yin)行(xing)還從2015年(nian)四(si)季度(du)開始(shi)發行(xing)特(te)別金融(rong)債支(zhi)持地方基礎設施建設。

　　該研報還特(te)別指(zhi)出，中國政(zheng)府正在鼓勵國企在基(ji)建上加(jia)大(da)投資力度亦(yi)屬于(yu)財政(zheng)寬松(song)的(de)表現，但(dan)由(you)于(yu)不(bu)在預算(suan)內，這(zhe)些數(shu)據無法測量(liang)。

　　陳艾亞(ya)表示，中(zhong)國將會(hui)繼(ji)續走在財(cai)政(zheng)寬松的(de)(de)道路(lu)上(shang)，但(dan)他擔憂，目前財(cai)政(zheng)寬松更(geng)傾(qing)向于支持(chi)基建項目，以維持(chi)過(guo)去(qu)那種以投資驅(qu)動(dong)的(de)(de)增長(chang)模式。“盡管短期內能緩(huan)解經濟的(de)(de)通縮壓力，但(dan)深層次的(de)(de)經濟結(jie)構失衡也將因(yin)此持(chi)續更(geng)長(chang)時間。”

　　但他同時表示，近期已有一些好的跡象出現，“我們看到中國政府在投資上有一些收縮，這樣可以減少部分過剩產能;在產業向更高附加值轉移方面目前也有了一些進展。另外，中國的銀行業在不良貸款的確認上，也比過去更加進取一些。”更多最新數據分析報告、行業分析報告、市場分析報告、市場調研報告、市場調查、市場調研、行業分析、調研報告請關注靈核網。