歐美國家疲弱,將驅使新興國家轉型。不過,新興國家過往一直以工業推動經濟,未來轉向以高增值產業及消費推動經濟,過程中將有不少困難之處。因此,雖然新興國家股市較有活力和潛力,但短期變數仍不少,預期走勢將頗為波動。
A股早前走勢一浪低於一浪,雖然近期已由低位反彈,但整體表現仍令投資者失望。其中一個原因是新股融資額龐大,吸納不少市場資金。另一方面,由於過去3年A股反覆下跌,投資者累積持有不少虧損的股票,因此,潛在的相關減虧沽壓沉重,亦限制個別A股的反彈動能。
不過,國內經濟見底,行業盈利亦由低位回升。我們預期港股2013年表現仍將反覆向好,其中,我們認為在A股回升的推動下,中資股將為成投資者的寵兒。預期恒指2013年將可上試25,000點(或2013年預期市盈率12倍)。
板塊中,城鎮化將成為經濟增長的主要動力,將利好國內建材板塊,零售板塊及燃氣板塊。此外,A股經過近年下跌以後,目前估值不高(只有11倍市盈率),長線吸引力浮現,可留意內地劵商股及保險股。
此外,中央政府將透過改革稅制,更公平分配收入,推高居民消費能力,可趁低吸納大眾消費產品股份。此外,公路板塊股息率吸引,政策風險漸淡化,亦有一定吸引力。
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