隨著IPO閘門的重啟，四川迅游網絡科技有限公司即將闖關(以下簡稱“迅游科技”)，如果其上市成功，將成為國內第一家專業網游加速服務提供商。
迅游科技雖然讓網游“加速”得到實現，讓玩家得到更快的“體驗”，但是隨著國內網絡環境的改善，寬帶降價提速將會擠壓迅游科技所在的網游加速市場。更有分析指出留給網游“加速”賺錢的日子不會超過3年，或許還將面臨電信運營商的打壓。此外，公司招股書顯示，迅游科技的凈利潤過度依賴稅收優惠政策。有分析指出，如果國家稅收優惠政策出現變化，迅游科技或許會出現業績大變臉。
業務單一
迅游科技成立于2008年，總部設于四川成都，是國內第一家專業網游加速服務提供商。主營業務是向網游玩家提供云加速服務，早在2008年底獨立開發出第一代“迅游網游加速器”。其最新產品基于獨創的“SCAP”，是Smart“智慧技術”、Cloud“云計算”、Acceleration“加速”、Platform“平臺”的縮寫，意即智慧云加速平臺。
迅游科技以向網友玩家提供云加速服務為主營業務，本次募投項目也集中于加速服務這一業務。招股書顯示，公司擬募集不超過2.5億元，用于智慧云加速平臺(SCAP)優化和升級技術改造項目、營銷網絡平臺技術改造項目，以及其他與主營業務相關的營運資金項目。募集資金主要投向需要1.097億元智慧云加速平臺(SCAP)優化和升級技術改造項目、營銷網絡平臺技術改造項目，以及不超過1.2億元的其他與主營業務相關的營運資金項目。
據業內人士透露，網游加速器之所以能夠出現并且生存發展，主要是基于國內寬帶速度太慢，性價比極低的前提。
根據全球最大的CDN服務商Akamai公司公布的2013第一季度全球互聯網網速排名數據顯示，韓國、日本領先全球，中國網速則嚴重落后于世界平均水平。在114個國家中，中國排名為第98位，平均網速只有每秒1.7兆比特，而且比2012年同期下降了5.6%，這個和第一名的每秒17.2兆比特的韓國以及第二名的日本每秒11.7兆比特是相差將近超過10倍，遠遠落后于世界平均網速每秒 3.1兆比特。
艾瑞咨詢的統計數據顯示，2009~2011年期間迅游科技在我國網游加速服務市場的占有率依次為21%、29%、34%。
不過，我國實施的“寬帶中國”戰略將推進城市百兆光纖工程和寬帶鄉村工程，會大幅提高互聯網網速，迅游科技所在網絡加速行業生存空間將會被擠壓。
今年的兩會政府工作報告提出要實施“寬帶中國”戰略，大幅提高互聯網網速，在全國推行“三網融合”。發改委更明確表示，到2015年，在城市和農村家庭寬帶接入能力方面，基本達到20M和40M的水平，部分發達城市要達到100M。
對此，迅游科技也在其招股書中承認，如果網絡狀況能夠改善到游戲不存在延時，或者延時對游戲玩家的使用效果無影響，公司產品將面臨市場空間被擠壓的風險。
除了國家宏觀政策帶來的影響以外，網絡加速器行業本身也存在著發展階段不成熟，表明了用戶需求的低迷。根據艾瑞咨詢的統計數據，截至2011年底，網游市場規模已達到413.8億元，而網游加速器市場規模僅為2.02億元。而且，網游加速器市場的環比增長率已從2008年的135.29%降至2013年的35.71%。
有業內人士質疑，隨著B2B2C商業模式的進一步發展，過于依賴B2C模式的迅游科技如果不能相應調整業務模式以適應變化，迅游科技專注于網絡加速器這一細分市場，其業務單一及未來成長空間受限所帶來的風險將不可避免。
“公司產品是網游加速器，主要是服務于分布廣泛的游戲個人玩家，與此相適應，公司的業務模式主要是B2C。目前，公司采取B2C和B2B2C業務模式，獲得了持續穩定的發展。”迅游科技在郵件中如此回復到。
隨著國內網絡環境的改善，迅游科技也面臨著大型互聯網企業和網游運營商進入導致競爭加大、免費產品的競爭、帶寬租用價格波動等風險，而作為其主業的網絡加速器行業本身也存在著發展不成熟、市場規模和用戶認知度低等問題。
“不能排除由于某種重大突發不利因素引起的政策性限制，從而導致整個互聯網市場的發展放緩或停止的極端情況。同時由于互聯網行業技術變化很快、創新業務模式層出不窮的特點，監管政策的變化和復雜性將有可能給行業參與者帶來諸如未來業務拓展遭遇準入限制，運營成本上升，需要增加申請新的運營資質等不利影響，以及由于行業政策管理規定尚未完整、清晰覆蓋所有業務導致的行業監管風險。”迅游科技在招股書中這樣表述。
然而，公司在招股說明書中表示：“公司未來三年的發展規劃為進一步鞏固和提高公司在網游加速服務領域的市場領先地位，進一步增強核心競爭力。”
業績堪憂
此前相關稅收優惠政策對迅游科技影響甚大，而下一步將面臨著稅收優惠政策的取消。
迅游科技招股說明書透露，根據《關于企業所得稅若干優惠政策的通知》及相關規定，公司享受企業所得稅“兩免三減半”的稅收優惠政策，2009年、2010年為免稅期，2011年至2013年為減半期。而從2014年開始，公司不再享受上述稅收優惠政策。
另據招股說明書顯示，2011至2013年，迅游科技所得稅優惠為286.4萬元、446萬元、654.4萬元，占當期凈利潤的比例分別為14.13%、14.43%、14.27%。報告期內，若迅游科技全部執行25%的所得稅稅率，其凈利潤金額將減少286.4萬元、446萬元、654.4萬元。若執行25%的所得稅，公司需計提的當期所得稅費用占當期凈利潤的比例分別為28.54%、28.86%、28.25%。
有分析指出，這表明稅收優惠對迅游科技的凈利潤影響較大，其經營業績對稅收優惠過度依賴。從2014年起，迅游科技將不再享受上述所得稅優惠政策，意味著其2014年的凈利潤將受到較大影響，不排除業績將出現變臉。
對此，迅游科技在招股書中似有伏筆：“互聯網行業具有新技術應用廣泛、技術更新快等特點，產品、市場和經營模式不斷發生變化。相較傳統產業，該行業很難進行長期的產業規劃和預測。報告期內，公司業務保持較高的增長速度，但是由于產業變化的不可測，公司未來可能無法保持目前的增長速度，甚至有出現50%以上的業績下滑乃至虧損的可能。”
此外，迅游科技在招股書中還表示2011年取得了《高新技術企業證書》，根據《企業所得稅法》等相關法律法規，其具備申請享受15%企業所得稅優惠稅率的資格。
2008年，科技部、財政部和國家稅務總局曾聯合發布通知，明確高新技術企業資格自頒發證書之日起有效期為三年，三年內獲得該證書的企業可按15%的稅率進行所得稅預繳申報或享受過渡性稅收優惠。這表明，迅游科技于2011年取得的上述證書將在2014年到期自動失效，如果不在期滿前三個月內提出復審申請或者復審不合格，將無法繼續幫助其享受這項稅收優惠政策。
對此，迅游科技在招股說明書中表示：2011年取得《高新技術企業證書》。根據《企業所得稅法》等相關法律法規，公司具備申請享受15%企業所得稅優惠稅率的資格。但是，公司能否最終享受到該優惠政策還需要相關部門的批準。如果國家稅收優惠政策出現變化，或者公司未能獲得稅收優惠政策，將導致公司所得稅的納稅稅率發生較大變化，從而對公司利潤情況造成影響。
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