按美元計, 8月進口同比增長1.5%,預期下降10.1%,前值下降12.5%;8月出口同比下滑2.8%,預期下降6.7%,前值下降5.4%;8月貿易賬520.5億美元,預期607億美元,前值523.1億美元。對此做如下點評: 出口降幅收窄,外需略有改善。按美元計價,8月出口同比下滑2.8%,降幅比上月收窄2.6個百分點。分國別和地區看,對俄羅斯、加拿大、歐盟、日本出口增速分別為14.5%、6.1%、2.4%、0.4%,增速由負轉正,增幅分別比上月擴大16.7、15.9、6.1、5.6個百分點,與這幾個國家PMI指數相對應;對巴西、南非和東盟出口增速為-2.5%、-10.5%、-2.0%,降幅大幅收窄,分別收窄16.2、12.4、4.1個百分點。出口跌幅收窄主要與對俄羅斯、加拿大、巴西和南非等國家出口增加有關。但整體而言,世界外需改善基礎并不牢固,9月初G20會議上IMF 警告,全球經濟陷入將近三十年來最嚴重的增長疲軟期,IMF 可能再度下調全球經濟增長預期。

 　　進口增幅由負轉正主因汽車和部分金屬進口額大幅增加。8月主要商品進口商品額大幅增加,汽車、鐵進口同比增加31.8%、10.7%,進口由負轉正,比上月增幅分別擴大35.3個百分點、19.6個百分點。原油、初級塑料和銅進口增速大幅收窄,8月進口同比分別上升18.1、12.6、6.8個百分點。部分進口商品進口數量出現較大幅度下滑,鋁和鋼進口增速分別下降85.2個百分點和73個百分點。

 　　人民幣和美元計價進出口增幅出現方向上的背離。這一現象由811匯改后人民幣兌美元中間價調整后計價原因導致。8月以美元計價的進出口增幅分別為1.5%、-2.8%,而以人民幣計價的進出口增幅分別為10.8%、5.9%,差別較大。我們進一步發現,自2015年8月以來人民幣和美元計價的進出口增幅出現背離的情況比較多,我們認為這是匯率計價原因導致的,一攬子貨幣中各國貨幣有升有貶,導致兩種貨幣計價出現背離。進一步的,若以8月人民幣匯率中間計算出來的進出口增幅(人民幣計價)增幅分別為7.0%、2.4%,與官方公布的方向基本保持一致。

 　　外需基礎并不牢固,經濟仍需依靠內需。本月進口由負轉正除了進口大宗商品價格上升,另一方面也是國內需求帶來的,尤其是汽車和石油的進口額大增。我們報告多次強調,激活內需才是中國經濟企穩的正道。預計下半年隨著國外節假日到來,國外將進入節假日銷售旺季的進貨期,出口將逐漸迎接旺季。

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