根據交易(yi)協(xie)議，最終對(dui)價(jia)的(de)支付方(fang)(fang)式(shi)分(fen)為(wei)：中(zhong)國(guo)海外(wai)(wai)將(jiang)向中(zhong)信(xin)方(fang)(fang)配發及發行10.96億股普通股，占中(zhong)國(guo)海外(wai)(wai)經發行該等股份后已擴大股本的(de)約(yue)10%，對(dui)價(jia)股份將(jiang)按每(mei)股27.13港元的(de)價(jia)格發行;此(ci)外(wai)(wai)，中(zhong)國(guo)海外(wai)(wai)將(jiang)向中(zhong)信(xin)方(fang)(fang)轉(zhuan)讓資(zi)產對(dui)價(jia)，價(jia)值約(yue)為(wei)人民幣61.50億元。

　　中(zhong)國(guo)海外方面表(biao)示，交易完成(cheng)后，公司在一線(xian)及二線(xian)城市的(de)(de)土地(di)儲(chu)備將大幅(fu)提升。截至2015年12月31日(ri)，中(zhong)信在中(zhong)國(guo)主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)城市擁有(you)土地(di)儲(chu)備約2400萬平(ping)方米，主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)包括發展中(zhong)物(wu)(wu)業(ye)及持作未來(lai)發展的(de)(de)物(wu)(wu)業(ye)，其(qi)次為主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)位(wei)(wei)于(yu)一線(xian)及二線(xian)城市的(de)(de)已(yi)落成(cheng)物(wu)(wu)業(ye)，其(qi)中(zhong)42%位(wei)(wei)于(yu)珠三角(jiao)地(di)區，31%位(wei)(wei)于(yu)環渤海地(di)區，9%位(wei)(wei)于(yu)長三角(jiao)地(di)區，另有(you)18%位(wei)(wei)于(yu)其(qi)他區域(yu)。

　　花(hua)旗的研報指出，若中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)海(hai)(hai)(hai)外成(cheng)功(gong)收購中(zhong)(zhong)信內(nei)地若干住宅房地產項目，將(jiang)對(dui)集團(tuan)帶來明顯利好作用(yong)。中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)海(hai)(hai)(hai)外于收購前的估(gu)值為(wei)2016年市盈(ying)率預測8.3倍，基(ji)(ji)于其基(ji)(ji)本面(mian)穩健，預期2015財年業(ye)績(ji)理(li)想。報告指出，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)海(hai)(hai)(hai)外原本已(yi)擁有(you)4070萬平方米土(tu)地儲備，此次(ci)交易將(jiang)進一(yi)步刺激其土(tu)地儲備及銷售(shou)。還可令中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)海(hai)(hai)(hai)外未來3年年均(jun)銷售(shou)至少增加(jia)20%，毛利率約30%至35%;花(hua)旗方面(mian)稱，相(xiang)信中(zhong)(zhong)海(hai)(hai)(hai)在行業(ye)改革中(zhong)(zhong)可獲更多(duo)并購機會，有(you)可能與中(zhong)(zhong)信股份加(jia)深合作。

　　招(zhao)(zhao)商證(zheng)券(quan)也分析指出(chu)，近(jin)期房地產市(shi)場不斷升溫，中國海外(wai)集中于一二線城(cheng)市(shi)的土地儲(chu)備，以及(ji)針對首套(tao)房和改善(shan)型需求的產品將(jiang)受(shou)益最大。同時，招(zhao)(zhao)商證(zheng)券(quan)預計(ji)中國海外(wai)2015年核心盈利將(jiang)同比增(zeng)長21%至288億(yi)港(gang)元。

　　盡管2015年(nian)地價飛漲，但中國(guo)(guo)海外仍嚴格控(kong)制購買地塊以(yi)(yi)避(bi)免高價購地。2015年(nian)公(gong)司新增(zeng)土(tu)地支(zhi)出總額為345億元(yuan)人民幣。根據招商證券估算，這些新項目(mu)的毛利(li)率(lv)一(yi)般在30%以(yi)(yi)上，而北京和深圳的項目(mu)可(ke)以(yi)(yi)達到40%以(yi)(yi)上。綜合來(lai)看，有助于中國(guo)(guo)海外在未來(lai)數年(nian)保(bao)持(chi)30%以(yi)(yi)上的毛利(li)率(lv)。

　　不過，盡管2016年開年以來，北上廣深等一線城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)房價明顯上漲，但是更多的(de)二三(san)四(si)線城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)仍(reng)然(ran)處(chu)于(yu)“去庫存(cun)”的(de)進程當中。資料(liao)顯示，以房地產為(wei)核心業務的(de)中國(guo)海外當前布局除(chu)了一線城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)以外，大部分(fen)仍(reng)然(ran)處(chu)于(yu)庫存(cun)積壓之下(xia)的(de)二三(san)線城(cheng)(cheng)市(shi)(shi)，其中的(de)長(chang)三(san)角、東(dong)北、中西部地區已經呈現明顯供(gong)過于(yu)求局面，住宅銷(xiao)售市(shi)(shi)場壓力仍(reng)存(cun)。

　　同策咨詢(xun)研究部總監(jian)張宏偉分析指出，2015年以來(lai)，大(da)(da)房企(qi)之間(jian)并購重組(zu)案例正在(zai)持(chi)續上演，而(er)并購重組(zu)之后(hou)形(xing)成(cheng)(cheng)的“巨無(wu)霸”聯(lian)合體將成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)這些房企(qi)爭(zheng)奪(duo)行(xing)業老大(da)(da)地(di)位(wei)的重要砝碼。其中，恒大(da)(da)地(di)產(chan)(chan)(chan)2015年通過持(chi)續并購擴大(da)(da)自(zi)己在(zai)地(di)產(chan)(chan)(chan)事業的版圖;招商地(di)產(chan)(chan)(chan)因為(wei)(wei)母公司資產(chan)(chan)(chan)的注入成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)招商蛇口，成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)當時中國最(zui)大(da)(da)市值開發商;保利地(di)產(chan)(chan)(chan)與(yu)保利香港(gang)重組(zu)也在(zai)進(jin)一(yi)步推進(jin)過程中;金豐(feng)投資重組(zu)方(fang)案交易完成(cheng)(cheng)后(hou)，綠地(di)的市值也有意問鼎房地(di)產(chan)(chan)(chan)行(xing)業“老大(da)(da)地(di)位(wei)”。

　　“中(zhong)海與中(zhong)建(jian)地產重(zhong)組完成后，再(zai)與中(zhong)信地產住宅板塊(kuai)業務合并，增加了其環渤海及(ji)珠三角等區(qu)域的(de)一、二(er)線(xian)城市土(tu)地儲備，鞏固并提升了其千億開發(fa)商(shang)地位”。張(zhang)宏(hong)偉說，這也將加劇2016-2018年地產行業競爭局面。

　　“從房(fang)(fang)(fang)企(qi)自(zi)身(shen)發展的(de)角(jiao)度來(lai)(lai)看，房(fang)(fang)(fang)企(qi)并購重組拉開大幕，主(zhu)要是(shi)為(wei)了解決(jue)同業(ye)競爭問題”。張宏偉(wei)認為(wei)，首先，在樓市(shi)(shi)規模化增長時期，房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)行業(ye)有利可(ke)圖，較高的(de)投資(zi)回報(bao)使得房(fang)(fang)(fang)企(qi)盈利沖(chong)動凸顯，房(fang)(fang)(fang)企(qi)展開資(zi)源爭奪賽已不可(ke)避(bi)免(mian)。這些大型房(fang)(fang)(fang)企(qi)重組完成后，中(zhong)國房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)市(shi)(shi)場(chang)將形成若干(gan)個“巨無霸”型的(de)房(fang)(fang)(fang)企(qi)。屆(jie)時，“大者(zhe)恒(heng)大，強(qiang)者(zhe)恒(heng)強(qiang)”局面的(de)形成，最終推動市(shi)(shi)場(chang)集(ji)中(zhong)度越(yue)來(lai)(lai)越(yue)高。更多(duo)最新數據(ju)分析、市(shi)(shi)場(chang)分析報(bao)告、市(shi)(shi)場(chang)調(diao)研、行業(ye)分析，請訪問。