一季度企業營收、凈利潤同比增速略有下滑。基數效應、政策因素、宏觀經濟影響下,旅游行業一季度營收和凈利潤同比增速下滑明顯。
我們選取的18家上市企業2013年第一季度共實現營業收入95.93億元,同比增長11.68%。實現凈利潤6.74億元,同比增長7.80%。盡管同比實現了增長,但是同比增速卻下滑明顯,營收同比增速從28.11%下滑到11.68%,凈利潤同比增速從45.23%下滑到7.80%。
景區類企業半年報堪憂,行業內部分化明顯。我們根據各上市公司一季度凈利潤變動情況,以前年度二季度的凈利潤同比增速水平以及公司近期經營狀況,預測半年報凈利潤增速在30%以上的有中國國旅、西安飲食;凈利潤增速在10%-30%之間的有麗江旅游、世紀游輪、華天酒店;增速在0%-10%的有首旅股份、中青旅、錦江股份;凈利潤負增長的包括峨眉山、張家界、宋城股份、黃山旅游、三特索道、桂林旅游、金陵飯店、東方賓館、全聚德、湘鄂情。總體上,大部分上市公司凈利潤出現負增長。
旅行社類上市公司業績穩健、看點多,將引領三季度行情。我們認為旅游企業的市場化程度及其本身的項目開發運營能力將為公司的估值溢價提供長期支持。下半年建議繼續增持古北水鎮有望超預期、行業內高管激勵機制最好的中青旅;三季度宋城二劇院、三亞千古情即將開業的宋城股份;三亞店經營面積擴充、免稅額度提升帶來業績增長的中國國旅;震后旅游人數明顯回升的峨眉山A。
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