雖然夏季高溫退去，國內用電(dian)量下降，六大電(dian)廠耗(hao)煤降低(di)，但用煤企業(ye)積(ji)極補庫(ku)對煤價(jia)形成(cheng)一(yi)定支(zhi)撐，9月中(zhong)旬(xun)至今動(dong)(dong)力煤現貨價(jia)格(ge)暫時企穩(wen)。不過，從(cong)中(zhong)長期看，由于(yu)供需面依舊寬松，預計動(dong)(dong)力煤價(jia)格(ge)將長期弱勢振蕩。

　　用煤企業(ye)補庫，動力煤價格暫穩

　　9月(yue)中旬(xun)(xun)，山西(xi)產動力(li)煤(mei)港口(kou)(kou)價(Q5500)跌(die)至520元/噸(dun)一線時跌(die)幅收(shou)窄(zhai)，至今(jin)呈(cheng)穩中有升態勢(shi)。雖然9月(yue)之后(hou)電廠用煤(mei)量下(xia)(xia)降，但為了應對冬(dong)季用煤(mei)高峰以及預(yu)防后(hou)期可(ke)能因惡劣(lie)天氣造成的運輸(shu)障礙，趁(chen)著運輸(shu)便(bian)利時機，下(xia)(xia)游用煤(mei)企業適(shi)度補庫(ku)，導(dao)致港口(kou)(kou)發貨量保持高位，據統計，9月(yue)中下(xia)(xia)旬(xun)(xun)各港口(kou)(kou)預(yu)報的船舶增多。9月(yue)底因大風封(feng)航(hang)影(ying)響港口(kou)(kou)運輸(shu)，動力(li)煤(mei)價格受到提振(zhen)，有所反(fan)彈。

　　從季(ji)節性來看，10月(yue)(yue)我(wo)國進入非汛期，水電發電量(liang)將持續下降，對(dui)火電的替代(dai)性降低。另外，11月(yue)(yue)之(zhi)后，我(wo)國大部(bu)分地(di)區將陸續進入冬季(ji)，取暖(nuan)需求將使煤(mei)炭消費(fei)出現(xian)季(ji)節性回升(sheng)，或會(hui)提振煤(mei)價。

　　供需(xu)面(mian)寬松，煤價弱勢振蕩

　　動力煤供應主要由國(guo)內產量(liang)和(he)進口(kou)(kou)量(liang)組成。今年(nian)前8個月國(guo)內原煤產量(liang)為23.5億(yi)噸，與往年(nian)相比略有下降(jiang)，但進口(kou)(kou)量(liang)卻維持高位，主要因國(guo)際煤價的優勢(shi)及進口(kou)(kou)關稅的下調。

　　而(er)煤(mei)炭(tan)消(xiao)費(fei)受(shou)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)形(xing)勢和(he)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的制(zhi)約將(jiang)依舊維持弱(ruo)勢。我國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)高速增(zeng)長(chang)的時(shi)代已經(jing)(jing)結束，煤(mei)炭(tan)需求(qiu)也將(jiang)進一步降(jiang)(jiang)低(di)。去年以來(lai)，中國煤(mei)炭(tan)需求(qiu)明顯放(fang)緩，今年上(shang)半年中國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)面臨(lin)下行壓力(li)，工(gong)業(ye)(ye)用電量增(zeng)速下降(jiang)(jiang)，工(gong)業(ye)(ye)產(chan)品需求(qiu)降(jiang)(jiang)低(di)，重(zhong)(zhong)工(gong)業(ye)(ye)企業(ye)(ye)庫存大(da)幅攀升，能(neng)源(yuan)需求(qiu)低(di)迷，這種(zhong)局面將(jiang)在未(wei)來(lai)較長(chang)時(shi)間(jian)內維持，對煤(mei)價形(xing)成壓制(zhi)。政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)面也對煤(mei)炭(tan)的消(xiao)費(fei)產(chan)生了(le)較大(da)的負面影(ying)響。按照(zhao)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)，到2017年，煤(mei)炭(tan)占(zhan)能(neng)源(yuan)消(xiao)費(fei)總量比重(zhong)(zhong)將(jiang)降(jiang)(jiang)至65%以下。重(zhong)(zhong)點提及(ji)的限制(zhi)煤(mei)炭(tan)消(xiao)費(fei)的區域有三(san)個(ge)，分別為京津冀、長(chang)三(san)角(jiao)、珠三(san)角(jiao)，而(er)這三(san)個(ge)區域的煤(mei)炭(tan)消(xiao)費(fei)量占(zhan)全國煤(mei)炭(tan)消(xiao)費(fei)總量的近(jin)一半。在政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)導向下，未(wei)來(lai)水能(neng)、風能(neng)、太陽能(neng)、天(tian)然(ran)氣、煤(mei)制(zhi)天(tian)然(ran)氣等清(qing)潔能(neng)源(yuan)的替代將(jiang)使(shi)煤(mei)炭(tan)的消(xiao)費(fei)增(zeng)長(chang)受(shou)到抑制(zhi)。

　　總之，近期動力(li)煤(mei)(mei)價格穩中有(you)升(sheng)，主要(yao)是因下游(you)企業(ye)階(jie)段(duan)性(xing)補庫存所致(zhi)。從季節(jie)性(xing)規律來看(kan)，11月之后，全(quan)國大范圍(wei)進入冬季，在冬季取暖需求增加(jia)及水電替(ti)代下降的背景下，國內動力(li)煤(mei)(mei)用量(liang)將有(you)所增加(jia)。但(dan)由于(yu)國內動力(li)煤(mei)(mei)市(shi)場供需整體偏寬(kuan)松，煤(mei)(mei)價將難以(yi)出現(xian)持續性(xing)的上漲行情。