在供給側改革的背景下，由于前期國內關停產能較多，導致電解鋁產能(neng)2016年上(shang)半年整體收縮(suo)，去(qu)庫存速度加快(kuai)，產能(neng)利用率(lv)提升。具體到上(shang)市公司層面，個別上(shang)市公司半年報(bao)表(biao)現(xian)良好，除了去(qu)產能(neng)去(qu)庫存外，鋁(lv)價的(de)中期反彈(dan)為(wei)半年報(bao)“成績單”亦帶來(lai)支(zhi)持。

　　去產能：去產能力度較(jiao)大(da)，離目標(biao)仍任重(zhong)道遠

　　(一)產能縮減

　　2013年(nian)以來電解鋁(lv)總產(chan)能(neng)(neng)(neng)在逐月提高，2015年(nian)底總產(chan)能(neng)(neng)(neng)為3800萬(wan)(wan)噸，2016年(nian)6月份(fen)數據上升為4002.5萬(wan)(wan)噸。預計今(jin)明兩年(nian)新增產(chan)能(neng)(neng)(neng)約200萬(wan)(wan)噸和(he)(he)100萬(wan)(wan)噸左(zuo)右。受需求(qiu)下降(jiang)和(he)(he)宏(hong)觀調控影響，2015年(nian)關停產(chan)能(neng)(neng)(neng)500萬(wan)(wan)噸，在產(chan)產(chan)能(neng)(neng)(neng)和(he)(he)開工(gong)率下降(jiang)明顯。如果去產(chan)能(neng)(neng)(neng)力度不(bu)變，那(nei)么2016和(he)(he)2017年(nian)電解鋁(lv)產(chan)能(neng)(neng)(neng)有望繼續縮減。

　　但(dan)受鋁價上(shang)漲影響，關(guan)停產(chan)能復產(chan)和(he)新增產(chan)能投產(chan)，2016年(nian)1-6月在產(chan)產(chan)能再次提高，從(cong)(cong)1月份的3028萬(wan)噸增加到(dao)6月份3238萬(wan)噸，同(tong)期關(guan)停或壓(ya)縮產(chan)能也(ye)從(cong)(cong)848萬(wan)噸減少到(dao)764萬(wan)噸，財富證(zheng)券(quan)認(ren)為，后期去產(chan)能壓(ya)力再度加大。

　　(二)產能(neng)利用率逐(zhu)年(nian)提(ti)升

　　國務院辦公(gong)廳2016年(nian)6月引(yin)發《關(guan)于營造良好市場環境(jing)促(cu)進有(you)色(se)金屬工業調結構(gou)促(cu)轉(zhuan)型增效益的指(zhi)導意見(jian)》(以下(xia)簡稱“意見(jian)”)，《意見(jian)》指(zhi)出，要優(you)化有(you)色(se)金屬工業產(chan)(chan)業結構(gou)，實(shi)現重點(dian)品種供(gong)需基本平衡(heng)，電解鋁產(chan)(chan)能利用率保持在 80%以上。

　　截至2016年6月底(di)，包(bao)括中(zhong)國在內(nei)的全球電解(jie)鋁產(chan)能(neng)利用(yong)率約(yue)為(wei)78%，其中(zhong)中(zhong)國電解(jie)鋁產(chan)能(neng)利用(yong)率約(yue)為(wei)76%;離80%的目標值仍有距(ju)離。

　　在(zai)更早以前，2013年與2014年，中國有色金屬工業協(xie)會相關人士(shi)曾公開表示，電解鋁產(chan)能利用率分別為68.9%、71%。由此看來，產(chan)能利用率在(zai)逐(zhu)年提高(gao)。

　　(三)產銷量平穩增長

　　從產(chan)銷(xiao)量(liang)來看(kan)，電解鋁在2013、2014、2015年月(yue)均產(chan)量(liang)分別為182.97萬噸、201.7萬噸、266.47萬噸。今(jin)年以(yi)來平(ping)穩(wen)增長(chang)，6月(yue)當月(yue)產(chan)量(liang)269萬噸，同比下降2.4%。

　　據不完全統計(ji)，2016年(nian)上半年(nian)中國(guo)電解鋁產量(liang)約為1534萬(wan)噸(dun)(dun)，消費量(liang)約為1570萬(wan)噸(dun)(dun)。基于此計(ji)算，月均產量(liang)與消費量(liang)分別為256噸(dun)(dun)、261噸(dun)(dun);數(shu)據與財(cai)富證(zheng)券(quan)研(yan)究接近。

　　根(gen)據統計，2016年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)電解鋁行業資產(chan)負債率(整體法)為65.97%，較往年(nian)(nian)略微下滑。

　　具體到上市(shi)公司(si)來看，寧波富邦是“杠(gang)桿”最高(gao)的上市(shi)企業;亞太科技(ji)則杠(gang)桿程度最低。

　　通過整理數據(ju)，發(fa)(fa)現亞太科(ke)技、明泰鋁(lv)業、閩發(fa)(fa)鋁(lv)業、南(nan)山鋁(lv)業、豐華(hua)股(gu)份在資(zi)產負債率、權益乘數、產權比率方面，均在2013-2016間持(chi)續(xu)保持(chi)在較低的水平。

　　反之，寧波富邦、ST神火則在2013-2016間，資產(chan)(chan)負債率、權益(yi)乘(cheng)數、產(chan)(chan)權比率三方面均出現逐年上漲的趨(qu)勢。

　　寧(ning)波富(fu)邦表示，公司(si)2016年(nian)上半年(nian)度扣(kou)除非經(jing)(jing)常性(xing)損益(yi)后的(de)凈虧損為(wei)1395.05萬元(yuan)，截至6月(yue)30日止(zhi)，流動負債高于流動資(zi)產23，929.13萬元(yuan)，持(chi)續(xu)經(jing)(jing)營(ying)能力(li)存在重大(da)(da)的(de)不確定性(xing)。公司(si)將通過“獲(huo)取(qu)寧(ning)波富(fu)邦控股集團有限(xian)公司(si)的(de)財務(wu)支(zhi)持(chi)”、“尋找合(he)適項目和(he)優質資(zi)產推進公司(si)轉型(xing)發展”、“力(li)爭在年(nian)內妥然(ran)解決有關歷史遺留問題(ti)，盡力(li)避免或減少有關訴訟帶來的(de)不利(li)影響”、“加強應收賬款梳理，加大(da)(da)貨(huo)款回籠力(li)度”、“利(li)用各種(zhong)金融(rong)工(gong)具拓寬融(rong)資(zi)渠道”等手段保持(chi)持(chi)續(xu)經(jing)(jing)營(ying)。

　　降(jiang)成本：上半年整體小幅下(xia)降(jiang)

　　根據數(shu)據，電解鋁行業“營業總成本(ben)/營業總收入(整體法)”2016年(nian)上半年(nian)為95%，低于往年(nian)(2013-2015年(nian)分別為99.04%、99.94%、96.93%)。

　　具體(ti)(ti)從上市公(gong)司情況來看，各(ge)家“營(ying)業(ye)總成(cheng)本(ben)/營(ying)業(ye)總收入(整體(ti)(ti)法)”普遍在90%以上，利源精制與亞(ya)太(tai)科技最低，分別為72.97%、85.71%;若放(fang)在歷史(shi)區間，均(jun)呈下降(jiang)趨勢。

　　而寧(ning)波富邦(bang)、新疆(jiang)眾和(he)、中(zhong)國鋁業、銀邦(bang)股份、怡球(qiu)資源(yuan)、ST神火均(jun)超過100%，其中(zhong)寧(ning)波富邦(bang)為103.97%，較往年小幅下滑。

　　從成(cheng)本費用利潤(run)率來看，電解鋁行業中各家上市公(gong)司除(chu)利源精制為32.70%外，其余(yu)均控制在30%以內(nei)。寧波富邦與怡球資源均2016年上半年為負值。

　　 靈核網作為多年市場調查的市場研究機構，長期涉足競爭對手市場信息的監測和調查研究，建立全方位的市場信息收集網絡，搭建國內最完善的數據信息平臺。為企業提供大數據和互聯網+時代的信息化一站式服務。更多競爭對手及市場調查的需求，請直接聯系靈核網項目部或者直接進入靈(ling)核網詳細了解。