度過了艱難的上半年，三季度，鋼廠因原材料成本下降令盈利大增，近期鋼鐵板塊整體活躍；但產業低迷仍未任何好轉跡象，資金是鋼鐵業的血液，而已處于明顯收緊狀態，收緊狀態仍在加劇，企業經營利潤縮小，勞動力成本大幅提高，環境成本與日俱增，鋼貿的倒閉令鋼廠面臨“        資金倒逼”處境中，經濟發展呈周期更替規律，產業亦無法脫俗，鋼鐵業的未來更無法逃脫鋼廠出現倒閉的宿命。

 

 

 

        第一、預期與貪婪加速產能過剩 

 

        隨著經濟全球化的趨勢，借著中國世界工廠契機，GDP至上的政府工作目標驅使下，市場對收益和規模的欲望與日俱增;08年前中國鋼鐵產能供應局部不均衡，房地產快速發展令鋼鐵需求的快速釋放，供不應求，產品代理模式等助推價格不斷上漲，經營收益暴增，塑造出鋼貿"暴發戶"等富豪出現;即便是08年美國次貸危機零世界經濟短期休克，但中國的刺激政策令產能增加欲望只增不減;國內4萬億貨幣刺激出臺，讓“GDP至上”的地方政府都在籌建當地鋼廠，外資不斷“逐利”流入中國讓市場資金空前的寬松，加劇了市場對收益的欲望，再加上城鎮化建設的題材烘托，令國內鋼廠如雨后春筍，遍地開花，產能逐年遞增，2014年月產能已突破7000萬噸,而實際需求僅為70%左右。 

 

        在瘋狂追求規模和稅收的同時，部分鋼廠忽略產品升級潛力空間和環保規劃;以犧牲環境為代價追求消息和業績，只是近兩年霧靄席卷大半個中國，我們才從瘋狂恢復到平靜，當題材炒作降溫，當供應過剩與需求，當需求開始萎縮，當產業就跨入繁榮之后的衰退周期，鋼鐵業的美好階段徹底終結。

 

        第二、鋼企經營形勢日益嚴峻 

 

        當國家經濟變向，房地產調控加劇，市場投資熱度降溫，外資開始外流，環境成本徒然提高，產能集中釋放，需求相對萎縮，鋼鐵產業真正步入衰退周期，臃腫的產業鏈下游企業開始倒閉，尤其是鋼貿。以上海市場為例：2004—2009不到5年的時間，上海鋼貿企業從2000多家快速飆升到6000多家，成交額從1400多億暴增到4000多億，對GDP貢獻巨大;隨后2011年底國家房地產調控開始，隨后鋼貿資金鏈斷裂，單純靠做多模式的鋼貿損失嚴重有參與期貨的現貨商，名為套保多為投機，應該做空慣性思維習慣做多，至此全國各地鋼貿資金問題全部凸顯，現在仍在堅守的不多了，若資金周轉不流暢仍有繼續倒閉的企業。 

 

        鋼貿作為鋼鐵產業鏈中一個重要環節，他是市場產品和資金的緩沖地帶，更是終端和鋼廠的紐帶，供應過剩令下游獲取資源觸手可及，鋼廠直銷或電商的發展都加劇了鋼貿的生存壓力，鋼貿與鋼廠在某種層面屬于唇齒關系，鋼貿倒閉潮引起緩沖資金規模驟減，資金倒逼鋼廠。目前，國內融資成本較高，國內鋼廠尾隨鋼貿后塵，被迫進入內耗模式不敢不干，拼命周轉資金——消耗可用現金階段。傳統“做多”的經營模式以令鋼貿發展舉步難行，已無法幫助企業獲利，如果不能轉變思維方式，不利用期貨的做空機制現貨固有的做多思維轉變難度比較大，靠貸款固守“做多”，經濟下行將令企業難逃脫倒閉厄運。 

 

        當下，鋼廠開始艱難的兼并重組，我認為這根本不是解決產能過剩的方法，只是續命的途徑，要想真正解決產能過剩問題，必須倒閉才能降低產能，才能形成相對的“重新壟斷”;商品價格和原料料價差縮小令企業經營利潤不斷壓縮，環境治理成本與日俱增令很多企業難以生存;產品升級空間有限，社會負擔相對小的鋼企處境岌岌可危;當國家不再追求GDP或者GDP繼續下調，地方財政無法提供保護的時候，鋼廠本身再不具備應對下跌的保值功能，那么倒閉恐在所難免。 

 

        第三，國家令市場具備了應對經濟下滑的保值工具 

 

        國家的經濟調控手段開始轉變，做空避險意識開始加強;政策調控變為市場調控，市場調控的途徑就是優勝略汰，產能過剩的產業不要再期待好政策;另外國務院已讓鋼鐵產業做空工具更加完善完善，隨著螺紋鋼、鐵礦石、熱軋卷板、焦炭、焦煤、動力煤和鐵合金硅鐵和錳硅期貨陸續上市，國內市場已經為企業提供了規避經濟下滑的工具。也可以理解為為部分企業的倒閉找到了充分的市場理由。 

 

        市場上有這樣一個比喻：政策是市場運作的心臟，資金是市場的血液，對于一個企業而言，上述兩個因素現狀都對企業發展不利，企業的發展就靠自己的硬實力—資金實力和技術含量，當前社會融資成本過高，貸款對企業發展起不到太多積極作用，利潤萎縮，傳統做多模式低買高賣很難為企業帶來穩定收益，如何利用做空工具成為為企業能否度過艱難時期的關鍵;在產業重新走出低迷姿態之后，鋼鐵企業會形成相對壟斷—供應壟斷，貨源壟斷，制造業壟斷等，但都是剩者為王，現金之上，誰能在低迷周期之后持有充裕的現金誰就有機會把握未來的機會。對于鋼廠，傳統國字頭的雖然日子會不好過，我認為他們社會負擔重，國家會用財政政策維持;而中小型鋼企鋼廠和產業鏈上的企業當下發展唯有“變”，從傳統做多思維轉變到多空組合思維，從傳統的鋼鐵產業轉變到“鋼鐵實業和鋼鐵金融”的組合模式。在經濟增長的階段，做多會讓你暴利;在經濟下滑的過程中，做空不但能夠保命，運用恰當更能為企業提供新活力。