數據表現:2013年1-8月份,全國固定資產投資(不含農戶)262578億元,同比名義增長20.3%,增速比1-7月份加快0.2個百分點。從環比看,8月份固定資產投資(不含農戶)增長1.61%。
評論:8月固定資產投資增速與我們預期基本一致。1-8月固定資產投資累計增速20.3%,較1-7月上升0.2個百分點;當月增速21.47%,較上月上升1.37個百分點。
制造業投資繼續回升。制造業投資的快速回升超出我們的預期。8月制造業投資當月增速23.2%,繼上月回升之后再次上升6.2個百分點。制造業投資回升與經濟反彈疊加政策預期有關,6月以來增加投資的政策,加上7月后經濟的反彈,以及工業品出廠價格(PPI)的上升,使制造業企業的利潤好轉,也改善了企業的預期,因此促成制造業企業追加投資的行為。但制造業去產能還未完成,中期看制造業投資的提升難以形成趨勢。
基建投資仍然快速上升。根據我們計算的電熱燃氣及水的生產供應、交運倉儲、水利環境行業投資為代表的基建投資增速8月份繼續快速上升,累計增速24.7%,當月增速大29.3%,分別較上月上升0.86和4.49個百分點。基建投資保持快速增長主要得益于投資政策加碼注入的動力,但9月后的基數抬升,使四季度基建投資同比增速提升空間受限。
房地產投資增速回落。8月房地產當月投資增速13.1%,較上月的21.23%回落較多,累計投資增速也回落1.2個百分點。房地產投資增速回落有基數原因,也存在上半年投資增加較快而儲備土地不足的原因。
地方項目投資回升,貸款資金支持增加。從中央地方投資項目增速看,地方投資增速8月份上升0.3個百分點至20.8%,中央投資回落1.6個百分點至10.8%。
從資金來源看,預算內資金降低了1.6個百分點,而貸款增速連續兩月回升。
展望:從8月投資數據看,政策和預期的改善促使制造業及基建投資增速提升,但貨幣和財政的空間有限,基建仍面臨高基數的問題,制造業投資在開工旺季過后會面臨考驗,四季度投資仍有繼續小幅回落的可能。
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