7月(yue)28日百度(du)早間發(fa)布2015年第二季(ji)度(du)財(cai)報(bao)，在分(fen)析師(shi)會上(shang)，李彥宏(hong)宣布百度(du)外(wai)賣和(he)91桌面將拆(chai)分(fen)獨立發(fa)展，同時確認百度(du)外(wai)賣上(shang)周完(wan)成了(le)2.5億美元融資(zi)。

　　事實上，早在今(jin)年4月，已有關(guan)于該兩項業務的(de)獨立傳言。

　　在百(bai)(bai)度(du)外(wai)賣方面，百(bai)(bai)度(du)高層頻繁與各(ge)路投資(zi)方接觸，謀劃(hua)將百(bai)(bai)度(du)外(wai)賣拆分(fen)，成立一家新公司，如果按照當時傳(chuan)言的投資(zi)金額2.5億(yi)美元(yuan)，占股比超50%計(ji)算，百(bai)(bai)度(du)外(wai)賣估值(zhi)5.5億(yi)美元(yuan)。

　　而91桌面，此前已經宣布用戶突破2億，付費用戶占比超6成。百度91桌面總監鄭友勝曾透露，將通過百度流量引入拓展收入來源，通過底層技術支持、流量導入和生態圈的建立等方式實現服務平臺化。目前，平臺與設計師采取分成模式合作，2015年，一方面將加大扶持力度，改變現有分成模式，另一方面成立獨立子公司進行單獨運營。
 

　　為何拆分?
 

 　　綜合各方(fang)分析觀點，百度分拆業務被形容為“一舉多得(de)”。

　　天(tian)灝資本CEO侯曉天(tian)告(gao)訴新浪科技，百(bai)度拆分(fen)百(bai)度外賣(mai)和91桌面(mian)后，一(yi)方面(mian)對于團隊(dui)來說(shuo)，能(neng)保持(chi)獨立性(xing)，有激勵作(zuo)用，另一(yi)方面(mian)也有利于引入(ru)其他(ta)融(rong)資，降低投(tou)資風(feng)險。

　　侯曉天(tian)表示，百(bai)度這么大體(ti)量的(de)公司不需要下市(shi)，分拆之后(hou)，既在百(bai)度旗下，又可以(yi)放到(dao)國(guo)內市(shi)場融(rong)資，給了百(bai)度的(de)運轉(zhuan)更多的(de)靈活性(xing)。

　　以(yi)百度(du)外(wai)賣為例(li)，從今早(zao)發布(bu)的(de)財報(bao)可以(yi)看到，由于百度(du)在(zai)(zai)O2O服(fu)務(wu)(wu)的(de)促銷(xiao)支出增(zeng)長使(shi)得投(tou)入成本(ben)很(hen)高，一個(ge)季度(du)的(de)銷(xiao)售、總(zong)務(wu)(wu)和行政支出就達38.90億元(yuan)。而(er)不久前(qian)，李彥宏才宣布(bu)百度(du)賬(zhang)上(shang)有(you)500億元(yuan)現(xian)金，三年內(nei)將在(zai)(zai)百度(du)糯(nuo)米(mi)投(tou)資200億，百度(du)外(wai)賣總(zong)經理鞏振兵則公開表(biao)示(shi)，未(wei)來會投(tou)入90億元(yuan)到外(wai)賣業務(wu)(wu)。

　　“可以看到(dao)，百(bai)度的(de)(de)重點在百(bai)度糯米，而百(bai)度外賣仍(reng)屬于(yu)大量燒錢的(de)(de)業務”，另(ling)一位(wei)美股(gu)分析(xi)師認為，“拆分之后(hou)，能引進VC、PE，百(bai)度不(bu)用(yong)單獨承(cheng)擔外賣的(de)(de)大量投(tou)入，同時也能給子業務更好的(de)(de)發(fa)展機會”。

　　該分(fen)析師還認為，現(xian)在(zai)國內上市條(tiao)件(jian)有很多改變(bian)，如果拆分(fen)后(hou)在(zai)國內上市，估值(zhi)也會比(bi)國外高很多。

　　據此(ci)前(qian)媒體報道，百(bai)(bai)度(du)(du)(du)(du)計劃(hua)拆分(fen)(fen)百(bai)(bai)度(du)(du)(du)(du)外賣、百(bai)(bai)度(du)(du)(du)(du)糯米(mi)、百(bai)(bai)度(du)(du)(du)(du)文學、百(bai)(bai)度(du)(du)(du)(du)音樂、百(bai)(bai)度(du)(du)(du)(du)影(ying)業(ye)等業(ye)務尋(xun)求獨立發展，百(bai)(bai)度(du)(du)(du)(du)糯米(mi)可能會(hui)分(fen)(fen)拆尋(xun)求新三板上市。同時，多位(wei)分(fen)(fen)析師(shi)也預計，百(bai)(bai)度(du)(du)(du)(du)體量太大(da)，不排除將(jiang)來會(hui)以分(fen)(fen)拆業(ye)務的形式，分(fen)(fen)批回來國內(nei)上市。

　　“當然不(bu)會太快上市”，其(qi)中一位(wei)美(mei)股分(fen)析師表示，百(bai)度外賣(mai)拆(chai)分(fen)之(zhi)后可以對標美(mei)團外賣(mai)、餓了么，需要發展(zhan)一些時間，目(mu)前(qian)的首要任務是先擴大市場(chang)份(fen)額(e)。

　　另外，除了以上(shang)幾點(dian)外，侯曉天還(huan)補(bu)充道(dao)，這也(ye)有利于提升百度估值。“過去對百度是(shi)(shi)按照市(shi)盈率來(lai)估值，分拆之(zhi)后，負(fu)的(de)非(fei)主(zhu)營業務(wu)的(de)價(jia)值需要單(dan)算，它是(shi)(shi)一個成(cheng)長的(de)公司，應該按照它的(de)規(gui)模算，如此一來(lai)，就不是(shi)(shi)把這些正在開發中(zhong)的(de)資(zi)產，全按照負(fu)資(zi)產來(lai)算到(dao)百度的(de)估值里”。

　　“把不盈利的業務拆分出來 ，正常來說，對股票是正面影響，股價應該往上走”，侯曉天說。
 

　　百度外賣前景：拼融資的燒錢大戰
 

　　目前外(wai)賣市(shi)場呈現美(mei)團外(wai)賣、百度外(wai)賣以及(ji)餓了么三(san)家三(san)足(zu)鼎(ding)立(li)的局面。

　　先看(kan)(kan)看(kan)(kan)另外兩家對外公布(bu)的數據：

　　美團外(wai)賣(mai)(mai)公布的數(shu)據顯(xian)示：白領商圈外(wai)賣(mai)(mai)日訂單(dan)量突(tu)破百萬(wan)單(dan)，號稱(cheng)繼續穩居外(wai)賣(mai)(mai)行(xing)業第一。2015年上(shang)半年交(jiao)易額(e)達42.5億(yi)(yi)，達到2014年多(duo)2倍以上(shang)，去年為(wei)17.2億(yi)(yi)，6月單(dan)月交(jiao)易額(e)達到12.44億(yi)(yi)元;累計用戶數(shu)1998萬(wan)，合作(zuo)商家超過22萬(wan)。

　　餓了(le)么公布最新數據(ju)顯示(shi)：白領市場日交易(yi)額(e)突破(po)3000萬(wan)，過(guo)去(qu)四個(ge)月實現10倍增長，業(ye)務(wu)已經覆蓋數萬(wan)社區。截(jie)至今年(nian)7月，餓了(le)么餓了(le)么自(zi)有(you)配(pei)送團隊覆蓋全(quan)國超(chao)(chao)過(guo)20個(ge)一二線城市的100多個(ge)站點，送餐騎手超(chao)(chao)過(guo)3000人。

　　在百(bai)度(du)外(wai)賣(mai)(mai)(mai)方面，目(mu)前還沒(mei)有(you)(you)公開的數據。百(bai)度(du)外(wai)賣(mai)(mai)(mai)強調用技(ji)(ji)術(shu)改變(bian)外(wai)賣(mai)(mai)(mai)市場(chang)。目(mu)前百(bai)度(du)外(wai)賣(mai)(mai)(mai)已建立物(wu)流團隊“百(bai)度(du)騎士”;擁有(you)(you)了12個(ge)外(wai)觀專利和6個(ge)發明(ming)專利，其中6項發明(ming)專利包括了掌管物(wu)流系統(tong)的“大腦”、訂單的實時監控技(ji)(ji)術(shu)、調節運力(li)合理排班(ban)的方法、配送路徑優(you)化技(ji)(ji)術(shu)、查找配送異(yi)常(chang)情況，甚至還有(you)(you)實境模擬類的高端測試技(ji)(ji)術(shu)。

　　在(zai)億歐網創(chuang)始人兼(jian)CEO黃淵普在(zai)此前接(jie)受新浪科技采訪(fang)時表(biao)示，外(wai)(wai)賣(mai)O2O中，美團外(wai)(wai)賣(mai)與餓了么(me)競爭(zheng)最(zui)為激烈，因為二者業務同質化嚴重(zhong)，最(zui)初的(de)廝殺(sha)重(zhong)點都在(zai)校(xiao)園領域(yu)，城市(shi)擴張和競爭(zheng)策略也都比(bi)較類似。而百(bai)度外(wai)(wai)賣(mai)一開(kai)始就(jiu)與其(qi)他幾家定位(wei)略不相(xiang)同，百(bai)度外(wai)(wai)賣(mai)主要服務于白領市(shi)場。

　　但是，目(mu)前(qian)三(san)家比較大的外賣(mai)平臺(tai)把市(shi)(shi)場(chang)(chang)都(dou)聚焦在了白領市(shi)(shi)場(chang)(chang)，這將引發(fa)一(yi)場(chang)(chang)爭奪用(yong)戶大戰，而發(fa)展新用(yong)戶只能靠(kao)補貼。因(yin)此(ci)外賣(mai)平臺(tai)要(yao)隔一(yi)陣(zhen)就來一(yi)陣(zhen)補貼大戰，“1毛錢(qian)吃大餐(can)”、“霸(ba)王餐(can)專場(chang)(chang)”、“吃喝玩樂0元，不要(yao)錢(qian)”促(cu)銷(xiao)此(ci)起彼(bi)伏，還(huan)天天發(fa)送優(you)惠券。

　　補貼(tie)燒的(de)(de)錢(qian)都(dou)是投資(zi)(zi)人(ren)的(de)(de)：百度外賣剛剛確認已經(jing)(jing)完成了2.5億美(mei)元(yuan)融資(zi)(zi);此前，《華爾街日報(bao)》援(yuan)引(yin)消息人(ren)士的(de)(de)說(shuo)法稱，美(mei)團正(zheng)計劃進行新一輪10億美(mei)元(yuan)的(de)(de)融資(zi)(zi)，這距離它的(de)(de)上一次融資(zi)(zi)僅過去(qu)7個月(yue)(yue);而餓了么在今年1月(yue)(yue)份(fen)已經(jing)(jing)完成3.5億美(mei)元(yuan)的(de)(de)E輪融資(zi)(zi)。

　　融資，補貼，燒錢，融資，外賣平臺陷入了當年團購大戰的怪圈。未來并不排除，有幾家外賣公司合并。強敵環飼，百度外賣面臨著挑戰。
 

　　O2O投入影響百度營收
 

　　百度拆分之(zhi)后并沒有(you)立即呈現股價往(wang)上走(zou)的狀況。

 　　百度第二季度總營(ying)收為(wei)人民(min)幣165.75億(yi)元(yuan)(yuan)(約(yue)合(he)(he)26.73億(yi)美元(yuan)(yuan))，同(tong)比增長38.3%;第二季度凈利(li)潤為(wei)人民(min)幣36.62億(yi)元(yuan)(yuan)(約(yue)合(he)(he)5.906億(yi)美元(yuan)(yuan))，同(tong)比增長3.3%。 同(tong)時(shi)，百度糯(nuo)米(mi)、百度外賣和去哪兒合(he)(he)共(gong)交易(yi)額達405億(yi)元(yuan)(yuan)人民(min)幣，較去年同(tong)期(qi)增長109%，

　　根據雅虎財經(jing)匯總的數(shu)據，華(hua)爾街11位分析(xi)師平(ping)均(jun)預(yu)計，按美(mei)國通用會(hui)計準則計算(GAAP)，百(bai)度(du)(du)第(di)二(er)季(ji)度(du)(du)每股美(mei)國存托(tuo)憑證(ADS)收益為10.58元(yuan)人(ren)(ren)民幣(bi)。財報顯示，百(bai)度(du)(du)第(di)二(er)季(ji)度(du)(du)每ADS收益為人(ren)(ren)民幣(bi)10.19元(yuan)，不及分析(xi)師預(yu)期。

　　另外，華(hua)爾(er)街16位分(fen)析(xi)師(shi)(shi)平(ping)均預計(ji)，百度第(di)二季度營收(shou)為165.7億元人民(min)幣(bi)。財(cai)報顯示，百度第(di)二季度營收(shou)為165.75億元人民(min)幣(bi)，與分(fen)析(xi)師(shi)(shi)預期基(ji)本持(chi)平(ping)

　　百度在(zai)財報中稱，O2O以及其他相關業(ye)務致使“運營(ying)利潤率(lv)”損失(shi)25.3個百分點，愛奇藝導(dao)致“運營(ying)利潤率(lv)”損失(shi)5.1百分點。

　　李彥宏在分析師(shi)會(hui)議上談到(dao)拆分融(rong)資事宜，他表示(shi)，百度(du)(du)O2O業務(wu)需要很多投(tou)入，也希望(wang)建立一個生態(tai)系統(tong)來支持(chi)公(gong)司的(de)(de)整體發展策(ce)略(lve)。通(tong)過在某些(xie)業務(wu)上引入戰略(lve)投(tou)資者和財務(wu)投(tou)資者可(ke)以(yi)(yi)幫助該業務(wu)的(de)(de)發展。著(zhu)名投(tou)資機構摩士(shi)根(gen)丹(dan)利(li)也發布公(gong)告稱(cheng)，我(wo)們(men)注意到(dao)，百度(du)(du)正在更積極地披(pi)露(lu)(lu)信息。百度(du)(du)公(gong)布了(le)O2O項(xiang)目和愛(ai)奇藝投(tou)資對利(li)潤率的(de)(de)影(ying)響，分別為-25%和-5%。而O2O項(xiang)目的(de)(de)銷售流水(GMV)為410億(yi)元(yuan)人民幣，同比增長(chang)109%。根(gen)據(ju)這些(xie)新披(pi)露(lu)(lu)的(de)(de)數(shu)據(ju)，以(yi)(yi)及去哪兒潛在影(ying)響，我(wo)們(men)可(ke)以(yi)(yi)確認，百度(du)(du)的(de)(de)核心搜索業務(wu)仍極具盈利(li)能力(li)，美國(guo)通(tong)用會(hui)計準(zhun)則運營利(li)潤率約為60%，高于2010至(zhi)2012財年的(de)(de)報告數(shu)據(ju)。我(wo)們(men)期待(dai)百度(du)(du)披(pi)露(lu)(lu)更多數(shu)據(ju)，包括(kuo)營收構成，以(yi)(yi)及O2O業務(wu)的(de)(de)傭金情況。