距《網絡借貸信息(xi)中(zhong)介機構業務(wu)活動管理暫行辦法》(以(yi)下簡稱“辦法”)的(de)頒布已經過去了將近(jin)一周的(de)時間，坊(fang)間關于“史上最嚴監管”的(de)討論卻熱(re)度不(bu)減。

　　從ICP許可證到(dao)(dao)銀行資(zi)金存管(guan)，從禁止債權轉讓(rang)到(dao)(dao)借(jie)款人(ren)限(xian)額，每一條的(de)(de)威力(li)都不可小覷。其中(zhong)，關(guan)于“借(jie)款人(ren)限(xian)額”的(de)(de)規定引(yin)起了業內的(de)(de)高度關(guan)注。

　　早期出于獲客(ke)及發(fa)展(zhan)的(de)(de)訴求，P2P行業(ye)在資產端的(de)(de)形式上進行過各式各樣的(de)(de)豐富和(he)創新，除了原始的(de)(de)對接個人信(xin)(xin)用貸(dai)資產以外，還衍生了企(qi)業(ye)、政信(xin)(xin)、車貸(dai)、房(fang)貸(dai)、票據、股權(quan)、珠寶等抵押借(jie)款項(xiang)目。與(yu)個人信(xin)(xin)用貸(dai)款不同的(de)(de)是(shi)，這(zhe)些項(xiang)目的(de)(de)單筆借(jie)款金(jin)額往(wang)往(wang)比較高。

　　而大額(e)業務(wu)之(zhi)所以能夠發(fa)展為(wei)P2P行業的(de)常見模式，根(gen)本(ben)原因在于P2P平臺開發(fa)單個小微用戶(hu)與大額(e)借(jie)款用戶(hu)需(xu)要(yao)投入的(de)人力(li)及(ji)物力(li)成本(ben)是基(ji)本(ben)持平的(de)，在這個前提下(xia)，大額(e)借(jie)款更有(you)利于平臺交易規模的(de)快速積累(lei)及(ji)擴(kuo)大，即(ji)有(you)助于平臺快速做(zuo)出(chu)“漂(piao)亮(liang)的(de)數據”，因此平臺更愿意去(qu)開發(fa)“吃一頓能飽三天”的(de)大額(e)業務(wu)。

　　然而，從行(xing)(xing)業的(de)(de)(de)(de)初衷出(chu)發(fa)，P2P盛(sheng)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)大單(dan)模式實際(ji)上已經(jing)偏離了(le)小微金(jin)融的(de)(de)(de)(de)本質，與普惠(hui)金(jin)融的(de)(de)(de)(de)宗(zong)旨是相悖的(de)(de)(de)(de)。在缺乏配(pei)套的(de)(de)(de)(de)法律約束及(ji)投(tou)資人權益保障的(de)(de)(de)(de)情況(kuang)下，大額業務無(wu)疑進一步放(fang)大了(le)P2P投(tou)資的(de)(de)(de)(de)風險。

　　基于(yu)(yu)上(shang)述原因(yin)，限額令(ling)立志(zhi)拉回劍(jian)走偏鋒的(de)(de)P2P行業，但大額業務平臺也因(yin)此(ci)面臨著一次(ci)嚴峻的(de)(de)大考：轉型勢在(zai)必行，難(nan)點在(zai)于(yu)(yu)轉型方向的(de)(de)選擇。

　　結合各方反應來看，當前業(ye)(ye)內普遍認為P2P平臺的(de)轉型方向會往消費金(jin)融(rong)、農村金(jin)融(rong)、個人信用借款、汽車(che)抵押借款幾(ji)類業(ye)(ye)務靠攏，這幾(ji)類是(shi)P2P行業(ye)(ye)最常見的(de)小(xiao)額業(ye)(ye)務，也是(shi)目前受P2P限額令(ling)影(ying)響相對較小(xiao)的(de)業(ye)(ye)務領域。

　　1、消費金融(rong)：前景巨大(da)，風控(kong)和場(chang)景是(shi)難點

　　近兩(liang)年(nian)，除了早期的電商購物消(xiao)費(fei)金融(rong)平(ping)臺之外(wai)，旅游、教育、房(fang)產、醫(yi)療等消(xiao)費(fei)分期業(ye)務(wu)的崛起也十分迅速。數據顯示，2013年(nian)中(zhong)國互聯網(wang)消(xiao)費(fei)金融(rong)市(shi)場交易(yi)規模為60億(yi)元;到了2014年(nian)，交易(yi)規模突(tu)破(po)183.2億(yi)元，增速超過200%;2015年(nian)整體市(shi)場則突(tu)破(po)了千億(yi)。預計(ji)到2019年(nian)能(neng)突(tu)破(po)3萬億(yi)元。

　　消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)金融(rong)(rong)廣闊的(de)市場空間引(yin)來(lai)了眾多(duo)入局者，過去消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)金融(rong)(rong)格局主(zhu)要是由商(shang)(shang)業銀行(xing)、持牌消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)金融(rong)(rong)公司(si)為主(zhu)導，而(er)今伴隨著互(hu)聯網的(de)發(fa)展，電商(shang)(shang)巨頭、分期(qi)平(ping)臺(tai)、P2P公司(si)也紛(fen)紛(fen)推(tui)出了消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)金融(rong)(rong)業務版(ban)圖。在消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)金融(rong)(rong)的(de)新(xin)兵團(tuan)隊中，電商(shang)(shang)的(de)優勢無疑最大，針對特定群體的(de)分期(qi)平(ping)臺(tai)次之，P2P平(ping)臺(tai)優勢最小。

　　首先，P2P平(ping)(ping)臺缺乏(fa)消(xiao)費應用(yong)場景。以阿里(li)、京(jing)東為(wei)代(dai)表的(de)(de)電商系，不僅擁(yong)有龐大的(de)(de)用(yong)戶，還(huan)能夠(gou)依托(tuo)已有的(de)(de)購(gou)物(wu)平(ping)(ping)臺持續刺激用(yong)戶的(de)(de)消(xiao)費需求，進而(er)提供相應的(de)(de)金(jin)融服務。

　　而(er)P2P平臺既缺少(shao)高黏(nian)性的(de)(de)用(yong)(yong)(yong)戶，也不具備天然的(de)(de)消費場景，往往只能通過直接發放貸(dai)款(kuan)來滿足用(yong)(yong)(yong)戶的(de)(de)消費需求，從而(er)導致平臺無法(fa)準確掌握用(yong)(yong)(yong)戶資金的(de)(de)真實用(yong)(yong)(yong)途(tu)。

　　其次，風控(kong)水平羸弱(ruo)。消費金(jin)融講(jiang)求高效、便捷，因此傳統(tong)的(de)(de)信貸風控(kong)手段(包括線下面審、盡調、評估、跟蹤等)很難再應用到此類業(ye)務上。這就對(dui)消費金(jin)融平臺的(de)(de)大數據風控(kong)水平提出了較高的(de)(de)要求。

　　以淘寶為(wei)例，用(yong)戶的(de)每一次(ci)消費，阿(a)里(li)都能夠自動(dong)記(ji)錄(lu)其交易數據(ju)和信(xin)(xin)用(yong)數據(ju)，逐漸形成(cheng)了一個龐(pang)大的(de)數據(ju)庫(ku)，使得阿(a)里(li)在后續的(de)金(jin)融業務布局上能夠依(yi)托數據(ju)庫(ku)來進行(xing)征信(xin)(xin)及風控。

　　但這(zhe)樣的(de)(de)高度(du)是P2P平(ping)臺難以(yi)企及的(de)(de)，P2P平(ping)臺要想在消(xiao)費金融領(ling)域站穩腳跟，還得思考如何在外部征信(xin)體(ti)系不健(jian)全、P2P信(xin)息孤獨難以(yi)打破的(de)(de)情況下確保(bao)風控(kong)的(de)(de)效用。

 　　2、農村金融：整體進展(zhan)緩(huan)慢(man)，投(tou)入成本較大(da)

　　2016年(nian)(nian)中(zhong)共(gong)中(zhong)央國務院發布中(zhong)央一號文件，稱(cheng)要“鼓勵和引導(dao)金融資本(ben)、工商資本(ben)更(geng)多投(tou)向農(nong)業農(nong)村、推動金融資源更(geng)多向農(nong)村傾斜”，這也(ye)是中(zhong)央自2003年(nian)(nian)以來連續(xu)13年(nian)(nian)重點關注(zhu)三農(nong)問題(ti)。與此同時，以P2P為(wei)代表的(de)互聯(lian)網金融企業出于自身發展的(de)需要，盯上(shang)了這塊享(xiang)有諸(zhu)多政(zheng)策紅利(li)的(de)細(xi)分市(shi)場。

　　翼龍貸(dai)、宜(yi)農(nong)貸(dai)、貸(dai)幫(bang)等P2P平臺(tai)對(dui)農(nong)村(cun)金(jin)(jin)(jin)融市(shi)場(chang)的(de)積(ji)極布局(ju)，讓農(nong)村(cun)金(jin)(jin)(jin)融的(de)熱度(du)持續攀升。然(ran)而互(hu)聯(lian)網金(jin)(jin)(jin)融+農(nong)村(cun)的(de)理想(xiang)看似美(mei)好，現實卻(que)殘酷，農(nong)村(cun)金(jin)(jin)(jin)融的(de)先天不足給(gei)P2P平臺(tai)的(de)農(nong)村(cun)金(jin)(jin)(jin)融業務帶(dai)來了(le)難以(yi)想(xiang)象的(de)困難。

　　雖然有了政策的(de)扶(fu)持及互聯網金融的(de)積極(ji)拓展，但農(nong)村金融依然呈(cheng)現出整體(ti)發展緩慢的(de)趨勢(shi)。一方面，涉(she)農(nong)項(xiang)目(mu)抗風險能力低下，服務成本較高。目(mu)前農(nong)村地區的(de)金融需(xu)求主要(yao)(yao)集中(zhong)在生產(chan)性貸款需(xu)求上，農(nong)村生產(chan)項(xiang)目(mu)主要(yao)(yao)包括種植、養殖、畜牧、家庭作坊、家庭個(ge)體(ti)戶(短工(gong)、運輸、收購)幾種。

　　從(cong)資(zi)產性(xing)質來看，種養殖、畜牧項(xiang)目屬于“看天吃飯”，不僅(jin)周期(qi)較長、收(shou)(shou)益(yi)較低(di)，還容易受自(zi)然因(yin)素(su)影(ying)響，一旦碰上自(zi)然災(zai)害，這類型(xing)的涉(she)農貸款必然會出現(xian)逾期(qi)、壞賬(zhang)等事前(qian)難以預估的風險(xian)。而小作坊、短工、運輸(shu)等，則存在借款人流(liu)動性(xing)較大、收(shou)(shou)入不穩定(ding)等不確定(ding)因(yin)素(su)，加大了(le)P2P平臺(tai)的風控難度(du)。

　　另一方面(mian)，農村信用環境較差，在傳(chuan)統征信系(xi)統上幾(ji)乎都缺乏有(you)效的(de)個人(ren)(ren)信息(xi)，P2P平(ping)臺也(ye)無法借助數據征信等手段(duan)來實現輔助風控。同時農村多(duo)處于偏遠地區，人(ren)(ren)口流動大且分散，P2P平(ping)臺即便是(shi)進行傳(chuan)統線下風控，也(ye)面(mian)臨著交(jiao)通(tong)成(cheng)本(ben)、人(ren)(ren)力成(cheng)本(ben)過高的(de)問(wen)題(ti)。

　　3、車貸：模式成熟，部分地(di)區飽和

　　2014年以來，車貸業(ye)務發(fa)展(zhan)迅猛，如(ru)今已經成為P2P行業(ye)的(de)(de)最(zui)熱門的(de)(de)細分(fen)業(ye)務領(ling)域(yu)之(zhi)一(yi)，也出(chu)現(xian)了微貸網、投哪網等(deng)一(yi)批專(zhuan)注車貸的(de)(de)代(dai)表平臺，此外(wai)人人聚財等(deng)平臺也在今年宣布轉型車貸領(ling)域(yu)。

　　車貸作為小(xiao)額業務的典型代表(biao)，除了具(ju)有小(xiao)額分散的合規(gui)化特征之外，模式成熟程度較高、流程標準化、門檻低(di)等優勢(shi)也是其受(shou)到諸多平臺青睞的原因。

　　首(shou)先，模式的可復制性太強(qiang)，加劇(ju)了同質化競爭。據網(wang)貸(dai)天眼數據顯示，截至目前，P2P行業(ye)涉及車(che)貸(dai)業(ye)務的平臺(tai)已經突破1300家，其中專(zhuan)注車(che)貸(dai)業(ye)務的超(chao)過300家。

　　車貸平(ping)臺(tai)數量雖然(ran)多，但車貸產(chan)品卻幾乎沒有出(chu)現過實(shi)質的創新，隨著入局(ju)者越來越多，車貸市場的想(xiang)象(xiang)空(kong)間已(yi)經在縮小，因(yin)此(ci)車貸平(ping)臺(tai)亟需突破現有思維(wei)的束縛，擺脫現階段(duan)的“融資-抵押-理財”等單一模式，以(yi)建立核心(xin)競(jing)爭力。

　　其(qi)次(ci)，沿海市場接近飽和，平臺亟需(xu)尋求錯位競爭機(ji)會(hui)。數(shu)據顯示，廣東、浙(zhe)江、山東等(deng)省市由于汽車保有量(liang)巨(ju)大，已經(jing)成為國內車貸平臺數(shu)量(liang)最(zui)多的地(di)區。

　　一方面(mian)，車(che)貸平(ping)臺的不斷(duan)涌入加劇了當(dang)地(di)車(che)貸行(xing)業(ye)的競爭，后入者(zhe)的優勢越(yue)(yue)來越(yue)(yue)小，生存成本卻越(yue)(yue)來越(yue)(yue)高;另一方面(mian)，上(shang)海(hai)、杭州、深圳等城市(shi)汽車(che)限購(gou)令的實施，一定程(cheng)度上(shang)影(ying)響了當(dang)地(di)汽車(che)交易(yi)市(shi)場的活躍度，從而(er)導致當(dang)地(di)車(che)貸平(ping)臺業(ye)務出現(xian)增長緩(huan)慢或停滯的局面(mian)。

　　基于上述情況，目前已有老牌車貸平臺向中(zhong)(zhong)部地區轉移，果樹財富(fu)集中(zhong)(zhong)發力濟(ji)寧、濟(ji)南(nan)、臨(lin)沂、鄭州(zhou)等中(zhong)(zhong)原地區，微貸網則重點(dian)布局山東、湖(hu)南(nan)、安徽、江西等省份。

　　綜上(shang)所述，消費金融、農村(cun)金融、車貸(dai)業務都是值得嘗試的轉(zhuan)型(xing)方向(xiang)，但是三(san)者對(dui)比之下，唯(wei)有車貸(dai)的發展勢頭比較穩(wen)定。

　　首先(xian)，P2P+消費(fei)金融模式雖然能(neng)夠在資金端和資產端之間形成閉環，但誠(cheng)如(ru)前文所說，由于風控(kong)不(bu)成熟，平臺(tai)也(ye)無法一一監(jian)控(kong)資金的真實用途，對(dui)于投資人而言(yan)，這(zhe)種投資雖然達到了小額(e)的目(mu)的，但風險卻是極(ji)大的。

　　其次，農(nong)村金(jin)融服(fu)務對(dui)象的(de)(de)高違約(yue)率(lv)、高風(feng)(feng)險性(xing)等先天性(xing)難題短(duan)期之內還(huan)無(wu)法(fa)克服(fu)，尤其是(shi)自然災害等風(feng)(feng)險更是(shi)無(wu)法(fa)通(tong)過(guo)風(feng)(feng)控手段來實現預判的(de)(de)，因此對(dui)于理財(cai)端來說，涉農(nong)業務對(dui)投資人風(feng)(feng)險承擔(dan)能力的(de)(de)要求還(huan)是(shi)比(bi)較高的(de)(de)。

　　最后(hou)，相(xiang)較而言(yan)車貸面臨(lin)的難(nan)題就簡單得多了，業(ye)務模式(shi)、風控流程(cheng)都趨于成熟，資(zi)產開(kai)發(fa)難(nan)度不大(da)，進(jin)入門檻比(bi)較低，市場(chang)環境也相(xiang)對良性，發(fa)展難(nan)點只在(zai)于平臺(tai)能不能建立核心競(jing)爭力。即(ji)便(bian)是(shi)面向投(tou)資(zi)人，車貸資(zi)產的評(ping)估標(biao)準、程(cheng)序等方面也比(bi)較清晰、透明(ming)，便(bian)于投(tou)資(zi)人對項目進(jin)行獨(du)立、客觀(guan)的判斷及(ji)分析(xi)。

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