頂層設計力推PPP，環保投資機會增多

 　　目前國家正在大力推進PPP，這主要包括兩方面工作：1)自43 號文件發布來，財政部、發改委每半年開展一次PPP 示范項目推薦;2)目前國家正在積極地制定PPP 政策法規，尤其是財政政策，以加強金融機構對PPP 的支持。頂層設計的不斷推動使得環保PPP的潛在市場不斷放開，環保企業投資的機會越來越多。尤其是目前綜合治理等整體捆綁項目增多使得PPP 項目體量有普遍增大的趨勢。“PPP 項目未來收不到現金、而收到一堆應收賬款”不夠客觀。我們認為任何行業、任何合作模式都存在應收賬款的問題，在環保PPP 的推廣過程中必將不斷出現問題，應收賬款的問題不可避免。但關鍵是PPP 的推進使得過去的潛在市場成為了實際市場，環保企業的投資機會大大增加，這對于環保產業來說無疑是積極的。

　　重視環保PPP 機會

 　　我們認為下半年多個催化劑有望將PPP 行情不斷向上推進：1)9 月初財政部即將公布PPP 示范項目清單;2)10 月31 日前后3 季報業績有望成為又一輪PPP 推手;3)綠色金融同時亮相G20 和深改組會議釋放積極信號，PPP 相關財政政策有望盡快落地，PPP 吸金洼池功能有望釋放;4)農村環境污染治理將成為環保PPP的新戰場，包括農村污水處理、垃圾處理等，此前的政策一直是“連片整治、打捆經營”，未來通過PPP 模式將得到進一步改善。

　　水務及相關產業鏈將成環保PPP 主題受益方向

 　　水務是PPP 應用最成熟、最廣泛的領域之一，主要是由于其回報機制明確，對社會資本吸引力大，這一趨勢仍將持續。此外，環保PPP 項目體量不斷增大，如流域綜合治理等項目，不僅涉及供水、污水處理，還常常捆綁管網建設、河道底泥清理，未來污泥治理、再生水環節還將加入。從技術角度看，大型綜合企業實力強，有能力承接打包項目;從融資角度看，小企業融資困難，即使技術有余也資金不足，大公司具備先天優勢。

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