英國脫歐(ou)確(que)定后(hou)，在歐(ou)洲(zhou)金融(rong)市(shi)場(chang)引發的震蕩至今仍在持續(xu)。值(zhi)得注意的是，一波(bo)未平一波(bo)又(you)起，歐(ou)洲(zhou)銀行業(ye)如今正(zheng)在醞釀新一波(bo)重大危(wei)機，不知何時就可能再次引爆歐(ou)洲(zhou)和(he)全(quan)球金融(rong)市(shi)場(chang)。

　　2008年金融海嘯過(guo)后(hou)，歐洲大陸的銀(yin)(yin)行(xing)(xing)體系尚未復蘇。受當前(qian)(qian)整(zheng)體經濟低(di)迷、私(si)營部門壞賬高企(qi)、超(chao)低(di)利(li)率(lv)環(huan)境以及商品市場動蕩的影(ying)響(xiang)，歐洲各(ge)主要銀(yin)(yin)行(xing)(xing)的形勢十分嚴峻，利(li)潤(run)下(xia)滑嚴重(zhong)。2016年一季(ji)度(du)財(cai)報顯示，瑞銀(yin)(yin)一季(ji)度(du)利(li)潤(run)為(wei)7.41億(yi)美(mei)元(yuan)，同比(bi)(bi)下(xia)降64%;德銀(yin)(yin)一季(ji)度(du)凈(jing)利(li)潤(run)為(wei)2億(yi)歐元(yuan)，同比(bi)(bi)下(xia)降58%;渣打(da)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)一季(ji)度(du)稅前(qian)(qian)運營利(li)潤(run)為(wei)5.89億(yi)美(mei)元(yuan)，同比(bi)(bi)下(xia)降了59%。匯豐和巴(ba)克萊(lai)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)情況(kuang)也不容樂觀(guan)。歐洲銀(yin)(yin)行(xing)(xing)股在退歐公投之后(hou)更是受到(dao)重(zhong)創，巴(ba)克萊(lai)、勞(lao)埃(ai)德和蘇格蘭(lan)皇家銀(yin)(yin)行(xing)(xing)股價盤初下(xia)跌超(chao)過(guo)29%，法國興業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(601166,股吧)大跌25%，德意志銀(yin)(yin)行(xing)(xing)大跌18%。

　　德(de)(de)國(guo)的(de)銀(yin)(yin)行(xing)系(xi)統，更是處于(yu)風(feng)險(xian)(xian)漩渦的(de)核心。國(guo)際貨(huo)幣基(ji)金組(zu)織(zhi)(IMF)在(zai)近(jin)日發布的(de)《金融(rong)系(xi)統穩(wen)定性評估(gu)》報告(gao)中(zhong)表示，德(de)(de)國(guo)銀(yin)(yin)行(xing)系(xi)統對外部構(gou)成的(de)外溢風(feng)險(xian)(xian)，高于(yu)對國(guo)內構(gou)成的(de)風(feng)險(xian)(xian)。其中(zhong)，德(de)(de)意志銀(yin)(yin)行(xing)(Deutsche Bank)作為全(quan)球系(xi)統重要性銀(yin)(yin)行(xing)，有著最大(da)的(de)系(xi)統性風(feng)險(xian)(xian)(其次是匯豐和(he)(he)瑞士(shi)信貸)。早在(zai)三(san)年(nian)(nian)前，德(de)(de)意志銀(yin)(yin)行(xing)的(de)衍生品敞口就達(da)到(dao)了72.8萬億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，要比(bi)排名第二的(de)摩根大(da)通(tong)(tong)多(duo)出近(jin)2萬億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)。算上(shang)今年(nian)(nian)，該行(xing)已連續第二年(nian)(nian)沒有通(tong)(tong)過美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)的(de)壓(ya)力測試。美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)認(ren)為，德(de)(de)銀(yin)(yin)的(de)資(zi)本(ben)規劃過程普遍極(ji)為羸(lei)弱(ruo)，在(zai)補(bu)足劣勢(shi)和(he)(he)滿足監(jian)管期望方面未(wei)能取得足夠的(de)進(jin)步。今年(nian)(nian)1月(yue)德(de)(de)銀(yin)(yin)公(gong)布財報顯示，去(qu)年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)巨虧68億(yi)歐元(yuan)，為七年(nian)(nian)來首次虧損(sun)。

　　而讓歐(ou)(ou)洲(zhou)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)可能崩潰的(de)(de)(de)(de)另一(yi)(yi)大(da)(da)風險源，則來(lai)自意(yi)大(da)(da)利(li)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)。受2008年(nian)金(jin)融危機沖擊后，意(yi)大(da)(da)利(li)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)對一(yi)(yi)些未能及時償還的(de)(de)(de)(de)貸(dai)款(kuan)進行(xing)(xing)(xing)展期操作，寄望經(jing)濟回(hui)暖(nuan)會使這一(yi)(yi)問題(ti)自動(dong)解決(jue)。由于(yu)貸(dai)款(kuan)標(biao)準(zhun)長年(nian)松懈(xie)，使得意(yi)大(da)(da)利(li)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)對幾年(nian)前的(de)(de)(de)(de)破產潮(chao)準(zhun)備不足(zu)。根據《華爾街(jie)日報(博(bo)客,微(wei)博(bo))》7月4日的(de)(de)(de)(de)數據，意(yi)大(da)(da)利(li)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)壞(huai)賬(zhang)現已堆積至超過3600億歐(ou)(ou)元(yuan)(yuan)(約合4004億美元(yuan)(yuan))，約占銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)總(zong)貸(dai)款(kuan)17%，這一(yi)(yi)比例大(da)(da)大(da)(da)高于(yu)美國(2%)和歐(ou)(ou)盟(平均6%)的(de)(de)(de)(de)水平。歐(ou)(ou)元(yuan)(yuan)區公開(kai)上市的(de)(de)(de)(de)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)中，將近一(yi)(yi)半的(de)(de)(de)(de)壞(huai)賬(zhang)屬于(yu)意(yi)大(da)(da)利(li)的(de)(de)(de)(de)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)。

　　英(ying)國(guo)(guo)(guo)公(gong)投前，意(yi)(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)的(de)(de)經(jing)濟增(zeng)長已(yi)經(jing)放(fang)緩(huan)(huan)(huan)。7月(yue)1日(ri)，意(yi)(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)商(shang)會(hui)組織“產業(ye)(ye)信心”把意(yi)(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)今(jin)年(nian)經(jing)濟增(zeng)速(su)預(yu)期從1.4%下調(diao)至0.8%，把明(ming)年(nian)經(jing)濟增(zeng)速(su)預(yu)期從1.3%下調(diao)至0.6%。而英(ying)國(guo)(guo)(guo)脫歐(ou)造成(cheng)的(de)(de)經(jing)濟增(zeng)長放(fang)緩(huan)(huan)(huan)將(jiang)讓意(yi)(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)業(ye)(ye)產生更多壞賬(zhang)(zhang)，進(jin)一步侵蝕利(li)(li)(li)潤和已(yi)然不(bu)多的(de)(de)緩(huan)(huan)(huan)沖資(zi)本(ben)。今(jin)年(nian)1月(yue)，分析師們測算，意(yi)(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)壞賬(zhang)(zhang)與(yu)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)資(zi)本(ben)緩(huan)(huan)(huan)沖池之(zhi)比(Texas Ratio)均(jun)值(zhi)為(wei)105%，而歐(ou)元(yuan)區的(de)(de)Texas Ratio僅略(lve)高于50%。分析師認為(wei)，因英(ying)國(guo)(guo)(guo)公(gong)投而陡增(zeng)的(de)(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)業(ye)(ye)壓力將(jiang)威(wei)脅(xie)意(yi)(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)穩定，甚(shen)至威(wei)脅(xie)歐(ou)盟(meng)穩定。意(yi)(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)財(cai)政部(bu)前高官洛倫佐•科多尼(ni)奧說(shuo):“英(ying)國(guo)(guo)(guo)脫歐(ou)可能導致意(yi)(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)業(ye)(ye)危機全面爆發(fa)，歐(ou)元(yuan)區崩塌的(de)(de)風險顯而易見(jian)。”更嚴(yan)峻(jun)的(de)(de)是(shi)，意(yi)(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)是(shi)全球第三(san)大(da)(da)(da)發(fa)債國(guo)(guo)(guo)家，公(gong)債總(zong)值(zhi)2.23萬億歐(ou)元(yuan)，相當于GDP的(de)(de)130%。意(yi)(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)業(ye)(ye)持有本(ben)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)債總(zong)值(zhi)約4190億歐(ou)元(yuan)，兩者(zhe)早已(yi)綑綁在一起，若意(yi)(yi)大(da)(da)(da)利(li)(li)(li)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)業(ye)(ye)崩潰，主權(quan)債危機亦勢(shi)必不(bu)遠，實屬歐(ou)元(yuan)區一大(da)(da)(da)計時(shi)炸彈。

　　意(yi)(yi)大利(li)政府(fu)目前正尋求歐(ou)盟同意(yi)(yi)，允許國家向銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)注(zhu)(zhu)資400億歐(ou)元(約合(he)447億美元)的拯救(jiu)計劃，希望可暫時(shi)(shi)保持銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)流動(dong)性，穩定投資者信心(xin)。不過，爆發希債危機時(shi)(shi)，歐(ou)盟曾訂下避免納稅人為(wei)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)爛賬埋單(dan)的規(gui)條，國家注(zhu)(zhu)資銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)前，其(qi)股權、債權人甚至存戶(hu)必須先承擔(dan)損失，因(yin)此歐(ou)盟委員會已(yi)經拒絕意(yi)(yi)大利(li)政府(fu)的請求。這意(yi)(yi)味著(zhu)意(yi)(yi)大利(li)無法為(wei)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)注(zhu)(zhu)入公共資金，這將導致(zhi)儲戶(hu)擠兌，市場擔(dan)心(xin)意(yi)(yi)大利(li)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)危機可能升級為(wei)影(ying)響更廣(guang)泛的危機。金融(rong)時(shi)(shi)報(bao)援引(yin)消息人士稱，意(yi)(yi)大利(li)愿(yuan)意(yi)(yi)采取一切必要(yao)措施(捍衛(wei)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye))，不排除(chu)單(dan)方面行(xing)(xing)(xing)動(dong)，當然(ran)這只是最后不得已(yi)的手段。

　　銀行業是一(yi)(yi)個風險外溢的(de)領域，在(zai)(zai)全球銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業存在(zai)(zai)高度聯系的(de)今天，如(ru)果德國(guo)(guo)以(yi)及意大(da)利的(de)某家龍頭銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)崩潰，勢(shi)必(bi)會波及其他銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)，并(bing)可能讓全歐(ou)(ou)洲(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業陷入重(zhong)大(da)危(wei)機(ji)。特別是歐(ou)(ou)洲(zhou)的(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)是本國(guo)(guo)主權債(zhai)的(de)主要(yao)購買者之一(yi)(yi)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)情況(kuang)惡化不可避免(mian)的(de)要(yao)對(dui)本國(guo)(guo)經濟(ji)及社會帶來(lai)嚴重(zhong)沖(chong)擊(ji)。一(yi)(yi)旦出現(xian)這種局面，很可能將全面引(yin)爆歐(ou)(ou)洲(zhou)危(wei)機(ji)，并(bing)引(yin)發(fa)全球經濟(ji)和(he)金融市場地震，其負面影(ying)響更(geng)將遠遠超過英國(guo)(guo)脫歐(ou)(ou)所能達到(dao)(dao)的(de)水平。對(dui)于正在(zai)(zai)對(dui)外開放的(de)中國(guo)(guo)市場來(lai)說，歐(ou)(ou)洲(zhou)一(yi)(yi)旦爆發(fa)新的(de)危(wei)機(ji)，勢(shi)必(bi)在(zai)(zai)多方(fang)面沖(chong)擊(ji)和(he)影(ying)響中國(guo)(guo)。我們建(jian)議，國(guo)(guo)家有關部門需要(yao)在(zai)(zai)跟蹤(zong)歐(ou)(ou)洲(zhou)形勢(shi)的(de)基(ji)礎上，提前(qian)研判國(guo)(guo)內可能受到(dao)(dao)的(de)沖(chong)擊(ji)，并(bing)制(zhi)定出應對(dui)預案(an)。

　　當前歐(ou)洲銀行(xing)業正醞釀新一波重大危機，其中德國和意大利(li)的(de)銀行(xing)更是風(feng)險的(de)源頭(tou)。某個歐(ou)洲銀行(xing)崩潰將引發連鎖(suo)反應，波及整個銀行(xing)業和歐(ou)洲經濟，并(bing)引發全球經濟和金融(rong)市場地震。中國有必要提前研判可能(neng)受到的(de)沖(chong)擊(ji)，并(bing)制定出應對預案。

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