2016業績符合預期公司2016年1季度實現營業收入2.78億元，YoY+13.53%，歸屬凈利潤2050萬元，YOY+111.58%，合EPS0.05元。

 　　凈化工程事業群4Q15承接的醫藥行業訂單在1Q16陸續施工并確認收入;功能材料事業群常州一期項目4Q15投產，逐步釋放產能及業績，1Q16單季度已實現盈虧平衡。

 　　發展趨勢傳統業務順利轉型。凈化工程傳統業務已完成向醫藥、食品行業的轉型，1Q16先后承接勁牌生物醫藥有限公司、山東省食品藥品檢驗研究院等項目。

 　　偏光片功能膜市場前景廣闊，OLED用新品種已有技術儲備。(1)目前合作方日本東山技術團隊正在對常州新綸現有的部分涂布設備進行改造，預計年中完成，3Q起可開始小批量生產部分TAC功能膜進行驗證，確保證實投產后的放量。(2)TAC功能膜建設項目已啟動，2Q17起陸續投產，公司預計項目達產后年均營業收入16.86億元、年均凈利潤2.50億元。(3)除目前主流的TFT-LCD主流顯示技術用偏光片TAC膜產品外，公司還在COP、SRF、亞克力膜及PVA涂布的研發與制造方面與日本東山公司有技術合作。目前三星、住友化學及日東電工等公司AMOLED偏光片均采用COP膜來代替內層的TAC膜，未來公司的新產品可滿足以OLED為代表的新一代顯示技術的升級換代需要。

 　　未來3年公司業績將保持高增長。公司預計1H16凈利潤同比增長80~130%。常州基地一期項目預計16年達產率60%，17年有望滿產;鋁塑膜項目根據向動力電池的滲透情況，未來有可能超市場預期;PBO纖維項目切入軍工材料領域，將成為國內第一條工業化生產線。

 　　盈利預測因收購事項及常州新工廠投產放量尚需時日，我們暫不考慮，維持公司16/17年EPS預測分別為0.27元/0.38元。

　　估值與建議目前股價分別對應16/17年59倍/41倍P/E。維持目標價20元。更多最新咨詢，請關注靈核網《2016-2020年中國偏光片行業現狀及投資前景預測分析報告》。