近日，在(zai)納斯達克全(quan)球精(jing)選市(shi)場上市(shi)的SPI綠能寶股價(jia)起伏頗大(da)。與此同(tong)時，全(quan)球最大(da)的光伏組件供應商，天(tian)合(he)光能在(zai)紐約(yue)證(zheng)券交易所(suo)上的動作同(tong)樣吸睛(jing)。抽繭剝(bo)絲，中(zhong)國光伏企(qi)業赴(fu)美上市(shi)背后(hou)的艱辛(xin)不言而喻。

　　光伏中概(gai)股私有化

　　首(shou)先，從企(qi)業自身來看，天(tian)合光(guang)能近日對外宣布，其與(yu)FortuneSolarHoldings和RedViburnum達成最終(zhong)協議和合并(bing)計(ji)劃(hua)，將(jiang)被以(yi)全現金模(mo)式收購，股權價值約11億美元。這意味著天(tian)合光(guang)能私有化達成，并(bing)將(jiang)退出紐(niu)交所。

　　之所以私有(you)化，在業(ye)內人(ren)士看(kan)來，估值(zhi)嚴重被低估是(shi)主因。值(zhi)得注意的(de)是(shi)，無論是(shi)組件、電池產能(neng)，天(tian)合光(guang)(guang)能(neng)都(dou)位列龍頭，但是(shi)估值(zhi)卻只有(you)不(bu)到60億元人(ren)民幣，遠低于在A股上市的(de)同行(xing)光(guang)(guang)伏企業(ye)。

　　而隨著國外光伏行業遇冷(leng)，再加上歐美對中(zhong)(zhong)國(guo)光(guang)伏(fu)(fu)企(qi)業(ye)(ye)進(jin)行(xing)雙反，導致中(zhong)(zhong)國(guo)光(guang)伏(fu)(fu)企(qi)業(ye)(ye)業(ye)(ye)績持續下滑，在美上市的光(guang)伏(fu)(fu)企(qi)業(ye)(ye)也因(yin)此飽(bao)受冷(leng)眼，股(gu)價也隨(sui)之大幅下跌。為此避免和無錫尚德一樣股(gu)價長期低于1美元(yuan)，而被最(zui)終(zhong)退市的局面(mian)，中(zhong)(zhong)概股(gu)光(guang)伏(fu)(fu)企(qi)業(ye)(ye)紛紛開始私有(you)化(hua)。

　　行(xing)業發展亟待(dai)調整

　　以光伏(fu)(fu)“6.30”為例(li)，這原本只是一個(ge)很普(pu)通的(de)年中分界(jie)線，但受(shou)到電(dian)價(jia)下(xia)調政策(ce)的(de)影響，今年“6.30”對(dui)于(yu)(yu)光伏(fu)(fu)企業(ye)來說，卻是一個(ge)敏感(gan)的(de)數字。根據(ju)去年國家發(fa)(fa)改委下(xia)發(fa)(fa)的(de)《關(guan)于(yu)(yu)完善陸上風電(dian)光伏(fu)(fu)發(fa)(fa)電(dian)上網標桿電(dian)價(jia)政策(ce)的(de)通知(zhi)》，今年以前，備案入(ru)年度(du)規模管(guan)理的(de)光伏(fu)(fu)發(fa)(fa)電(dian)項目，如果未(wei)能于(yu)(yu)今年6月30日前完成并網發(fa)(fa)電(dian)，將執行(xing)新的(de)電(dian)價(jia)標準。這意味(wei)著(zhu)，Ⅰ類、Ⅱ類和(he)Ⅲ類資源(yuan)區的(de)光伏(fu)(fu)電(dian)站度(du)電(dian)補(bu)貼將分別下(xia)降0.1元、0.07元和(he)0.02元。

　　補貼下調意味(wei)著收益減少(shao)，于是眾多企業趕(gan)在(zai)上網電(dian)(dian)價下調前進行搶裝電(dian)(dian)站，這是上半年光伏(fu)發(fa)電(dian)(dian)新增裝機大幅增長(chang)的(de)最主要原因(yin)。同時，這次搶裝潮也直接推動(dong)了(le)我(wo)國單晶硅市場的(de)蓬勃發(fa)展。

　　然而，凡事(shi)都具(ju)有(you)(you)兩面性(xing)，“在搶裝潮(chao)的這段時間(jian)里，一線(xian)企(qi)業(ye)(ye)(ye)大多訂(ding)單飽滿，為(wei)保(bao)持對國際市場的出貨量，不再接受國內訂(ding)單。而下游采購企(qi)業(ye)(ye)(ye)一般青睞有(you)(you)品(pin)牌(pai)的大企(qi)業(ye)(ye)(ye)，對小型組件公司能否長期存(cun)活并兌現質保(bao)承諾普(pu)遍持懷疑態度。中小企(qi)業(ye)(ye)(ye)大部分為(wei)代(dai)工以及提供自(zi)身電(dian)站建設，企(qi)業(ye)(ye)(ye)間(jian)的分化跡象在加劇。”中國光伏行業(ye)(ye)(ye)協會秘書長王勃華(hua)稱。

　　而SPI綠(lv)能(neng)寶卻緊(jin)緊(jin)抓住了這一(yi)逆流(liu)而上(shang)的(de)發展機遇。長期以來，面對潛力(li)巨(ju)大的(de)綠(lv)色能(neng)源市場(chang)，“融資(zi)難、融資(zi)貴”一(yi)直是困擾分布(bu)式光伏發展的(de)沉疴。令人欣(xin)慰的(de)是，SPI綠(lv)能(neng)寶獨(du)創的(de)“綠(lv)色新能(neng)源+互聯網(wang)金(jin)融”創新商(shang)業模式，不僅突破(po)了我國(guo)分布(bu)式光伏發電項目融資(zi)難這一(yi)瓶頸;同處(chu)美(mei)國(guo)證券交易委員會和國(guo)內雙重金(jin)融監管之下(xia)，增(zeng)加了投資(zi)者信(xin)心(xin);更(geng)為廣大民(min)眾(zhong)提(ti)供了參與環保的(de)平(ping)臺。

　　SPI綠(lv)能(neng)(neng)寶(bao)首(shou)創的(de)互聯網實物(wu)融資(zi)租(zu)賃(lin)模式，更是(shi)將企業(ye)與老百(bai)姓的(de)零散資(zi)金(jin)用(yong)于投資(zi)建設光(guang)伏電(dian)站來(lai)進行綠(lv)色發(fa)電(dian)。同時，也為投資(zi)者開辟了一條風險可控(kong)、收益較高的(de)投資(zi)渠道。雖然，綠(lv)色融資(zi)租(zu)賃(lin)等互聯網金(jin)融新模式在去年已獲得初步的(de)成功，SPI也實現納斯(si)達克上市，但(dan)這僅僅是(shi)SPI綠(lv)能(neng)(neng)寶(bao)夢想開始的(de)第一步;今年，SPI綠(lv)能(neng)(neng)寶(bao)正圍繞(rao)著“將SPI打造成新一代國際化能(neng)(neng)源互聯網企業(ye)”的(de)戰略目標砥礪前行。

　　目前，SPI綠(lv)(lv)(lv)能寶(bao)(bao)立(li)體多維度的(de)新(xin)能源Uber大戰(zhan)略輪廓已經(jing)呈現(xian)出來，圍繞新(xin)能源的(de)應用(yong)(yong)，通過互(hu)聯網實現(xian)共享經(jing)濟創(chuang)新(xin)，將老百姓與(yu)(yu)企業的(de)零散資金(jin)與(yu)(yu)閑置的(de)資源用(yong)(yong)于(yu)綠(lv)(lv)(lv)色(se)發電(dian)(dian)(dian)、儲電(dian)(dian)(dian)、售電(dian)(dian)(dian)與(yu)(yu)用(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)，形成SPI綠(lv)(lv)(lv)能寶(bao)(bao)的(de)綠(lv)(lv)(lv)色(se)能源生態系統。“未來，致(zhi)力于(yu)打造新(xin)能源Uber(綠(lv)(lv)(lv)色(se)能源共享經(jing)濟服務平(ping)臺)——SPI綠(lv)(lv)(lv)能寶(bao)(bao)，將持(chi)續創(chuang)新(xin)，創(chuang)造一個可持(chi)續發展的(de)綠(lv)(lv)(lv)色(se)生態家園，讓每個人都(dou)成為太陽(yang)能的(de)生產(chan)者、消費者與(yu)(yu)收獲者。”彭小峰直言。

　　國際(ji)時局設置考(kao)驗

　　其(qi)次，從國際時局(ju)來看，2016年可以用“動(dong)蕩(dang)”二字來形容。英國“脫歐”、歐美“雙反”、南(nan)海“仲裁”等(deng)，無不給中(zhong)國光(guang)伏企(qi)業“走出(chu)去”設置了重重考驗。

　　就拿英(ying)國(guo)“脫歐”來說，其(qi)給全球帶來了(le)一系列的影響，可(ke)謂喜憂參半。不過，在SPI綠(lv)能寶(bao)董事長彭小峰看來，英(ying)國(guo)脫歐將導(dao)致歐盟發動貿易戰的協同性下降(jiang)，有利(li)于(yu)中國(guo)企業(ye)打開(kai)歐洲市(shi)(shi)場(chang)，利(li)大于(yu)弊，但中國(guo)光伏企業(ye)在歐洲市(shi)(shi)場(chang)戰略需要(yao)改(gai)變。

　　“脫(tuo)(tuo)(tuo)歐(ou)派勝出，英(ying)國(guo)將逐步(bu)脫(tuo)(tuo)(tuo)離歐(ou)盟。這對(dui)飽受(shou)歐(ou)盟“雙(shuang)反”調(diao)查之苦的中(zhong)國(guo)光(guang)(guang)伏(fu)企業們，似乎看到(dao)了曙光(guang)(guang)。”彭小峰(feng)分析指(zhi)出，從有(you)利因素來看，英(ying)國(guo)“脫(tuo)(tuo)(tuo)歐(ou)”后，中(zhong)國(guo)光(guang)(guang)伏(fu)組件出口英(ying)國(guo)將不受(shou)歐(ou)洲“雙(shuang)反”影(ying)響;英(ying)鎊下跌，中(zhong)國(guo)企業到(dao)英(ying)國(guo)的投資成(cheng)本(ben)會下降。

　　對此，業內(nei)專(zhuan)家(jia)也(ye)表示(shi)，英(ying)國(guo)脫歐(ou)對世界經(jing)濟特別(bie)是歐(ou)洲(zhou)經(jing)濟影響可能(neng)(neng)是打(da)擊的(de)，但僅從光伏(fu)產業的(de)角度，特別(bie)是英(ying)國(guo)脫歐(ou)后，如(ru)果可以不遵循歐(ou)盟的(de)“雙(shuang)反”，一(yi)方(fang)面能(neng)(neng)刺激當地的(de)需求(qiu);另一(yi)方(fang)面，能(neng)(neng)降低英(ying)國(guo)使用光伏(fu)電力的(de)成本，中國(guo)光伏(fu)企業將更具成本競爭(zheng)力。

　　從不(bu)利(li)因素來(lai)(lai)看(kan)(kan)，近年(nian)來(lai)(lai)越來(lai)(lai)越多中(zhong)國(guo)企業(ye)“走出(chu)(chu)去”，特別是對成(cheng)(cheng)熟(shu)的歐洲(zhou)市場(chang)(chang)青(qing)睞有(you)(you)加(jia)。英國(guo)脫歐，無異于(yu)封(feng)鎖了那些期待打入歐洲(zhou)市場(chang)(chang)的中(zhong)國(guo)企業(ye)的戰(zhan)略(lve)。“中(zhong)國(guo)有(you)(you)很多企業(ye)在英國(guo)有(you)(you)投資(zi)，短期資(zi)產價值會(hui)下降。中(zhong)國(guo)企業(ye)去歐洲(zhou)收(shou)購(gou)優質企業(ye)或者海外設廠，將會(hui)是成(cheng)(cheng)本最低的幾年(nian)。長(chang)遠來(lai)(lai)看(kan)(kan)，英國(guo)脫歐對中(zhong)國(guo)企業(ye)走出(chu)(chu)去還(huan)是利(li)大于(yu)弊的。不(bu)過，對很多利(li)用(yong)英國(guo)作為布局歐洲(zhou)市場(chang)(chang)的中(zhong)國(guo)企業(ye)來(lai)(lai)說，其市場(chang)(chang)戰(zhan)略(lve)還(huan)應有(you)(you)所改變。但英國(guo)是否會(hui)最終脫歐，還(huan)要(yao)再看(kan)(kan)未(wei)來(lai)(lai)兩(liang)年(nian)。”彭小峰總結道。

　　國內政策(ce)尚且待考

　　最后，國家宏觀政(zheng)策更是為中國光伏企業赴美(mei)上(shang)市注入了一針(zhen)“催化劑”，在(zai)(zai)中國，股市與經濟增長長期脫鉤的大(da)背(bei)景下，A股市上(shang)公司大(da)多(duo)數都是產能過剩，應該萎縮(suo)的企業。這類結(jie)構的上(shang)市公司在(zai)(zai)A股和上(shang)交(jiao)所占比重(zhong)極大(da)。而創(chuang)業板一些大(da)型的、新型的、創(chuang)新增長型公司加起(qi)來的體(ti)量還不如(ru)幾家A股上(shang)市大(da)公司多(duo)。

　　由于A股上市(shi)(shi)對(dui)凈資產(chan)和(he)連續三年(nian)不(bu)能虧(kui)損等(deng)硬性要求，像BAT和(he)京東這種創新增長型大公司不(bu)得不(bu)赴美(mei)赴港上市(shi)(shi)。就(jiu)拿(na)京東來(lai)說，其2014年(nian)登(deng)錄納斯達(da)克，正是(shi)由于其13年(nian)-14年(nian)略有虧(kui)損而(er)無法實現(xian)A股上市(shi)(shi)。但是(shi)，美(mei)國市(shi)(shi)場為(wei)其張開了(le)懷抱，因為(wei)首先其是(shi)增長型企業。其次(ci)，許多(duo)赴美(mei)上市(shi)(shi)的(de)企業都是(shi)虧(kui)損的(de)，只要你是(shi)新型行業，現(xian)在(zai)不(bu)掙錢沒關系，美(mei)國市(shi)(shi)場看中的(de)是(shi)你未來(lai)的(de)增長空間(jian)。

　　可(ke)以說，業績漂(piao)亮(liang)，成熟行業的大企業，上市的那一天就(jiu)是(shi)其頂峰(feng)，未(wei)來(lai)必將下降。

　　A股(gu)若想留住這些“前途無量”的創新增長型企業，必須做到去業績門檻和行政門檻。而企業自身更應花更多精力放在信息披露和把(ba)企業做好上(shang)，而不是用在準備(bei)上(shang)市(shi)材(cai)料、走后門或花錢買(mai)殼上(shang)。

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