國泰君安：三季度GDP或將跌破7.5%

     7月1日，中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2013年6月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月回落0.7個百分點。主要分項指數均有所下降。數據回落具有一定的季節性。

     據中國物流信息中心網站消息，二季度PMI數據反映出經濟運行的兩個方面：

    一是當前經濟仍然保持平穩增長的基本特征。二季度，各月PMI保持50%以上水平，均值為50.5%，表明經濟整體運行平穩的基本格局沒有變化。6月份，各項指數雖有不同程度回落，但也呈現出某些積極的因素。小企業經營呈現回升跡象。小型企業PMI指數為48.9%，雖仍處在50%以下，但環比回升1.6個百分點。社會庫存仍在繼續減少。產成品庫存指數繼續回落至48.2%的水平。購進價格指數持續低位，企業經營負擔明顯減輕。訂單需求整體處于溫和增長的區間。宏觀經濟在二季度保持7%以上的合理增長區間是有基礎的。

    二是當前經濟增長也出現了某種程度的穩中偏弱因素。主要原因在于產能過剩和產量釋放過快。今年以來生產指數一直高于新訂單指數，6月份生產指數為52%，高于新訂單指數1.6個百分點，這種供大于求的格局積累到現在造成了市場偏弱的局面。在目前這種形勢下，穩增長要立足于控制產能過快釋放，保持供需基本均衡。

     國泰君安證券高級經濟學家林采宜表示，6月份訂單指數繼續下滑，實業界對經濟前景的預期不太樂觀，與此同時，生產指數也明顯下滑，需求疲軟導致主要原材料購進價格進一步下跌，上游產業去過剩產能的壓力進一步增大。在以“調結構”為主基調的政策語境下，若財稅制度改革沒有實質性的突破，第三季度GDP跌破7.5%的概率很大。

     宏信證券梅曉表示，2013年6月，PMI為50.1%，比上月回落0.7個百分點。但PMI絕對值仍然在50%臨界點以上；1-5月份投資、消費增長大體平穩，剔除熱錢擾動因素，出口實際增速也未大幅下滑；庫存水平是歷史低位，進一步下降空間有限。穩增長的政策效果還在進一步顯現之中。綜合看，經濟增長仍然在趨穩過程中。